3月6日，蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)布了2018年第四季度財(cái)報(bào)及全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)2018Q4總收入為34.356億元，環(huán)比增長(zhǎng)133.8%；在銷(xiāo)量上漲的同時(shí)，凈虧損達(dá)到35.03億元，同比增長(zhǎng)106.1%。蔚來(lái)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.51億元人民幣；歸屬于公司普通股東凈虧損為233.28億元，同比大增93.7%。

在新一財(cái)季，蔚來(lái)汽車(chē)雖然迎來(lái)了最為光輝的營(yíng)收，卻也遭遇了最大的虧損。對(duì)于虧損，蔚來(lái)官方解釋為：ES6的研究和開(kāi)發(fā)人員增長(zhǎng)，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加53.6%；市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和促銷(xiāo)活動(dòng)增加，以及與銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張有關(guān)的租金和其他開(kāi)支增加，導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用全年同比增長(zhǎng)127.2%。

開(kāi)年不利，蔚來(lái)銷(xiāo)量迎來(lái)滑鐵盧

更為嚴(yán)重的是，2019年第一季度還沒(méi)過(guò)，蔚來(lái)就迎來(lái)了開(kāi)年不利的局面。

據(jù)官方財(cái)報(bào)披露，今年1月和2月，ES8的交貨分別為1805輛和811輛，相比去年明顯放緩。蔚來(lái)方面稱(chēng)主要是由于去年年底加速交付，以及2019年中國(guó)將減少電動(dòng)汽車(chē)補(bǔ)貼導(dǎo)致。此外，中國(guó)車(chē)市每年一季度由于新年與春節(jié)，迎來(lái)季節(jié)性銷(xiāo)量淡季，也是重要因素。

蔚來(lái)CFO謝東螢表示：因中國(guó)2019年電動(dòng)汽車(chē)補(bǔ)貼政策退潮和宏觀經(jīng)濟(jì)條件的變動(dòng)影響，預(yù)計(jì)第二季度2019 的交貨將持續(xù)疲軟。同時(shí)并將希望寄托于即將上市且價(jià)格更廉價(jià)的ES6。

但無(wú)論如何，雖然未來(lái)ES8售價(jià)超40萬(wàn)，但面對(duì)-5.2%的毛利率，蔚來(lái)汽車(chē)賣(mài)得越多虧的也越多。但賣(mài)得少，不僅市場(chǎng)會(huì)面臨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食，現(xiàn)有車(chē)型存量無(wú)法均攤降低后期充電樁等服務(wù)成本，局面將更為窘迫。

再加上2019年，內(nèi)有更低價(jià)ES6引來(lái)持幣觀望，外有電動(dòng)車(chē)補(bǔ)貼政策退潮，雖然蔚來(lái)汽車(chē)CEO李斌表示“不會(huì)像特斯拉大幅降價(jià)”，但對(duì)于蔚來(lái)而言，降價(jià)只會(huì)進(jìn)一步增大虧損，得不償失。

屋漏偏逢連夜雨，上海工廠項(xiàng)目終止

除了銷(xiāo)量滑坡，財(cái)報(bào)還透露2017年，NIO 與政府和相關(guān)實(shí)體在上海嘉定簽署了框架協(xié)議和備忘錄，以建立NIO 的制造工廠。近日，蔚來(lái)已原則上同意與這些合同對(duì)手終止該工廠的計(jì)劃，在簽署最終終止協(xié)議。

蔚來(lái)方面解釋稱(chēng)，一是2018年底，中國(guó)有關(guān)主管部門(mén)，允許符合規(guī)定條件的研發(fā)設(shè)計(jì)企業(yè)借用生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)能力申請(qǐng)道路機(jī)動(dòng)車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入。第二，從投資效率的角度看，在現(xiàn)有合肥江淮蔚來(lái)基地增加較少投資，就能增加更多產(chǎn)能，滿(mǎn)足未來(lái)2-3年蔚來(lái)產(chǎn)品的產(chǎn)能需求。

此番話(huà)言外之意，一來(lái)蔚來(lái)短期放棄獨(dú)立造車(chē)資質(zhì)申請(qǐng)；二來(lái)便是沒(méi)錢(qián)了，自己建工廠為虧損擴(kuò)大無(wú)以為繼。不僅如此，由于特斯拉超級(jí)工廠上海開(kāi)建，蔚來(lái)已經(jīng)不再是名聲最為顯赫的新能源車(chē)“獨(dú)苗”，堅(jiān)持的意義又少了幾分。

放棄建廠，為蔚來(lái)省下100多億，但是放棄了自主生產(chǎn)資質(zhì)，蔚來(lái)就擺脫不了車(chē)標(biāo)上自家品牌前要印上其他代工廠的名字，“江淮蔚來(lái)”不僅要成為李斌心中更為長(zhǎng)久的痛。

更為嚴(yán)重的問(wèn)題在于，由于一線(xiàn)車(chē)企并無(wú)余力將產(chǎn)能分給代工業(yè)務(wù)，所以這些以代工模式造車(chē)的“新勢(shì)力”車(chē)企，通常只能與二三線(xiàn)代工廠合作，這讓車(chē)企對(duì)于品質(zhì)的把控將更加困難，也不利于品牌形象的維護(hù)。

缺乏造血能力 原投資人皆為利往

對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，虧損可以說(shuō)是極為常見(jiàn)，尤其對(duì)于蔚來(lái)這種重資產(chǎn)的造車(chē)企業(yè)來(lái)說(shuō)，更是家常便飯。資金鏈的健康程度，直接決定了企業(yè)能夠走多遠(yuǎn)。

直白些，就是蔚來(lái)急需提高“造血能力”。

據(jù)財(cái)報(bào)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)當(dāng)前現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金和短期投資總額83.456億，倘若今年無(wú)法解決產(chǎn)品負(fù)毛利率的現(xiàn)狀，同時(shí)沒(méi)有新的大量資金注入，蔚來(lái)便難以維持當(dāng)下巨額虧損的現(xiàn)狀。

回想蔚來(lái)創(chuàng)立初期，便引來(lái)騰訊、京東、高瓴資本、順為資本、汽車(chē)之家創(chuàng)始人李想紛紛投資，在2017年“NIO Day”上，馬化騰、雷軍、劉強(qiáng)東、李想、張磊五大投資人齊聚，更是讓蔚來(lái)成為了資本背書(shū)最雄厚的新勢(shì)力造車(chē)企業(yè)之一。

然而，昔日的投資大佬，心中卻各有算盤(pán)。李想自立門(mén)戶(hù)成立了“理想制造”，并收購(gòu)了重慶力帆，開(kāi)啟了自己的造車(chē)夢(mèng)。馬化騰則高調(diào)投資特斯拉，自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的落地并非未來(lái)獨(dú)享。雷軍的順為資本除了投資蔚來(lái)，還投資過(guò)小鵬汽車(chē)作為“后手”；而京東則將更多關(guān)注汽車(chē)后市場(chǎng)，蔚來(lái)若無(wú)法獲得市場(chǎng)存量恐再獲投資，劉強(qiáng)東本人則因?yàn)椤靶郧帧憋L(fēng)波，雖未淡出京東，卻也逐漸退入幕后。

資本市場(chǎng)逐步降溫，對(duì)于IPO后，必須將經(jīng)營(yíng)信息公示的蔚來(lái)來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)不算光明的“錢(qián)景”，很難提起資本市場(chǎng)的興趣。蔚來(lái)有限的市場(chǎng)與動(dòng)人的品牌故事，雖然仍可以在美股獲得資本注入，但股市的資金吸管并不能無(wú)限吮吸，蔚來(lái)最終還要擁有獨(dú)立的造血能力，才能活得長(zhǎng)久。