今年我們看到了越來越多的泛娛樂領(lǐng)域公司在謀求上市。
近日，隨著向港交所提交IPO申請，一家低調(diào)的音樂公司進(jìn)入了各大媒體的視野。 相比于騰訊音樂、網(wǎng)易云音樂等幾大我們熟知的音樂app
而言，庫客音樂顯得小眾了很多。
庫客音樂是一家非流行音樂版權(quán)運(yùn)營商和版權(quán)分銷平臺,以互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字音樂圖書館為服務(wù)平臺，從事面向大學(xué)、圖書館、商業(yè)客戶、移動互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的非流行音樂版權(quán)運(yùn)營和分銷業(yè)務(wù)。
相比首家宣布盈利的QQ音樂，庫客更早實(shí)現(xiàn)盈利。2014年庫客音樂營收約為2179萬元，虧損618萬元。而2015年、2016年及2017年庫客音樂營收分別為4480萬元、7360萬元、1.253億元;近三年營業(yè)收入同比增長率分別達(dá)到為64.3%和72%。凈利潤分別為1400萬元、1900萬元、3570萬元，后兩年相應(yīng)增長率為35.7%和87.9%。
在大眾熟知的騰訊音樂也在謀求上市的時候，貌似有著非主流音樂“獨(dú)角獸”潛質(zhì)的庫客音樂在眾多音樂app中如何脫穎而出?
以下是庫客音樂的優(yōu)劣勢分析
優(yōu)勢1：消費(fèi)升級帶“火”在線非主流音樂 庫客用戶基礎(chǔ)好
據(jù)艾瑞咨詢《2017中國在線音樂用戶洞察報告》顯示：2017年移動在線音樂仍在小幅平穩(wěn)增長，2017年8月在線音樂月活用戶已占到移動端用戶的62.7%。過半用戶每天會多次聽音樂，八成以上用戶單次聽音樂時長超過
半小時。音樂APP對于用戶而言是高頻高粘性應(yīng)用類型。
從在線音樂行業(yè)以及國家政策來看，版權(quán)音樂越來越受到重視，在線音樂用戶人數(shù)的不斷提高，對于庫客音樂的整體發(fā)展來說是一大機(jī)會。《艾瑞咨詢2017年在線音樂報告》顯示，在線音樂市場規(guī)模仍在穩(wěn)步擴(kuò)大，移動在線音樂用戶占移動
網(wǎng)民近62.7%。
同時，中國的付費(fèi)音樂市場也在逐年增長
。庫客音樂的招股書中提到，中國互聯(lián)網(wǎng)音樂服務(wù)市場規(guī)模由2013年的人民幣74億元增長至2017年的人民幣180億元。付費(fèi)訂閱互聯(lián)網(wǎng)音樂服務(wù)市場的規(guī)模由2013年的人民幣2億元增加至2017年的人民幣32億元。
尤其是，隨著互聯(lián)網(wǎng)付費(fèi)用戶的增加，互聯(lián)網(wǎng)音樂服務(wù)市場(非流行音樂)訂閱用戶的規(guī)模由2013年的人民幣0.1億元增長至2017年的人民幣2.1億元，年復(fù)合增長率為127.2%。
庫客音樂服務(wù)按年度收取服務(wù)費(fèi)，用戶每年都會購買庫客音樂產(chǎn)品。根據(jù)庫客音樂的招股書顯示，用戶續(xù)費(fèi)率超過95%;庫客音樂從開始只有音頻服務(wù)到增加了視頻、有聲讀物、直播服務(wù)，原有客戶每年購買金額在不斷增加。
庫客音樂從建立伊始就開始推動個人音樂付費(fèi)模式，通過庫客音樂網(wǎng)站接受個人用戶付費(fèi)在線收聽及音樂下載。目前，庫客音樂積累了超過百萬的注冊用戶，其中部分轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶。
從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，有著很大的市場空間和機(jī)會。
優(yōu)勢2：版權(quán)資源具有排他性 業(yè)績有保證
對于庫客音樂來說，版權(quán)分銷在其業(yè)務(wù)比例中占到了最大比例。
數(shù)據(jù)來源：wind 統(tǒng)計
根據(jù)萬得統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，庫客音樂的版權(quán)運(yùn)營收入與圖書館收入加起來占到了一半以上。音樂資源版權(quán)成為庫客的重要抓手。
從中國數(shù)字流行音樂版權(quán)市場的競爭格局來看，中國數(shù)字非流行音樂版權(quán)市場相對集中。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，與2017年，按受益計，庫客是最大的非流行音樂數(shù)字版權(quán)分銷商，市場份額為30.7%，在這個快速增長的市場中占據(jù)領(lǐng)先地位。
庫客音樂業(yè)務(wù)收入構(gòu)成及各期主要產(chǎn)品或服務(wù)規(guī)模、銷售收入、最近兩年主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別主要構(gòu)成如下圖所示：
庫客音樂招股書截圖
在版權(quán)方面，庫客音樂在版權(quán)資源以及運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)上有一定競爭優(yōu)勢。
版權(quán)資源：庫客音樂從2006年開始，與世界上近100家唱片公司合作，獲取近50萬首音樂在中國的獨(dú)家授權(quán)，這些授權(quán)不僅內(nèi)容豐富，而且授權(quán)的范圍相當(dāng)廣泛，包括互聯(lián)網(wǎng)流媒體播放、下載;公共場所背景音樂播放;移動運(yùn)營商音樂授權(quán)與合作;轉(zhuǎn)授權(quán)等權(quán)利。庫客音樂的招股書顯示：目前，公司合作的唱片公司已經(jīng)增加到近700家，音樂授權(quán)內(nèi)容已經(jīng)達(dá)到近200萬首。
運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)：通過多年運(yùn)營，庫客音樂成為了國內(nèi)唯一的經(jīng)典音樂音頻及視頻版權(quán)獲取與運(yùn)營平臺。公司在過去的多年經(jīng)營中，逐步累積了超過 500
家大學(xué)與公共圖書館用戶，包括北京大學(xué)、清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)等“211
大學(xué)”、全部音樂學(xué)院以及國家圖書館、首都圖書館等國家級、省級圖書館，通過這些用戶的積累及每年持續(xù)的付費(fèi)，形成了穩(wěn)定的營業(yè)模式及收入。公司還通過公共場所背景音樂服務(wù)、個人音樂服務(wù)及智能音樂教育的拓展，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，形成更有效的收入增長。
優(yōu)勢3：智能音樂系統(tǒng)是前景業(yè)務(wù) 線上+線下有想象空間
招股書顯示：中國的只能鋼琴市場被若干占重大市場份額的參與者所占據(jù)。根據(jù)弗若
斯特沙利文報告，2017年，中國領(lǐng)先的智能干親市場參與者包括公司I、庫客音樂、公司及公司K，按受益計，分別占71.0%、13.9%、2.9%及1.8%的市場份額。從庫客音樂所占的市場份額來看，僅占13.9%，在智能樂器市場這塊蛋糕中，可吃的太少。
另外，智能音樂教育系統(tǒng)也是庫客音樂的業(yè)務(wù)。
庫客智能鋼琴教育系統(tǒng)是基于一對多的庫客音樂教學(xué)場景，由“鋼琴教學(xué)”、“音樂基礎(chǔ)”、“聽音訓(xùn)練”、“音樂賞析”、“歷史成績”、“練琴”六個基礎(chǔ)模塊組合構(gòu)成的平臺。
庫客音樂智能鋼琴教育主要通過音樂主題教室的模式推廣，每個個人使用者都會在智能系統(tǒng)中注冊為用戶，并可以在系統(tǒng)中購買樂譜、音視頻資源、觀看大師課、購買在線學(xué)習(xí)課程，參加線下的國內(nèi)外音樂院校大師課、夏令營等。隨著客戶的不斷積累，隨著庫客智能鋼琴教育逐步擴(kuò)展到其他樂器，庫客將成為一個網(wǎng)絡(luò)音樂學(xué)院。
優(yōu)勢4：基因來自傳統(tǒng)音樂世家 具備藝術(shù)+商業(yè)化成功底蘊(yùn)
作為一家有音樂基因的公司，庫客音樂還是有很多可圈可點(diǎn)的地方。創(chuàng)始人余赫具有音樂世家的北京，公司在人員配置上有一定的人才優(yōu)勢，以及在app制作、UI設(shè)計上都有吸引用戶的地方。
庫客音樂在公司人員配備上有一定的人才優(yōu)勢，建立了較強(qiáng)的技術(shù)和銷售隊伍，其中大部分人員具有音樂行業(yè)工作經(jīng)歷，可以更好地滿足客戶需要。公同客戶建立了及時有效的溝通機(jī)制，隨時了解并盡力滿足客戶需求，以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)增強(qiáng)客戶粘性
，并為新客戶的開拓奠定基礎(chǔ) 。
盡管非主流音樂市場存在一定的市場前景，且?guī)炜鸵魳纷鳛樯罡祟I(lǐng)域多年的公司，具備一定的領(lǐng)跑優(yōu)勢，但相較而言，公司發(fā)展的不確定因素及競爭劣勢也十分突出。
競爭劣勢1：在線音樂業(yè)務(wù)直面BAT巨頭競爭 戰(zhàn)略和打法不清晰
盡管用戶粘性尚可，但受眾人群窄。從艾瑞咨詢《2017中國在線音樂用戶洞察報告》中可以看出，古典音樂占到了在線音樂用戶20%~30%之間。
市場份額相對偏小;庫客音樂的招股書顯示，在非流行音樂的互聯(lián)網(wǎng)付費(fèi)訂閱中，庫客音樂的用戶數(shù)雖排名第二，但距離排名第一的A公司有著較大差距。
公司本身服務(wù)水平和市場推廣的策略也會限制公司的長久發(fā)展。招股書中提到，庫客音樂的訂閱用戶來自用戶額口碑宣傳，如果庫客音樂無法滿足訂閱用戶的需求，用戶極容易取消訂閱。且不容易吸引新的客戶。
雖然用戶人群與付費(fèi)能力相對于庫客音樂來說有一定的機(jī)會，但是整體用戶體量是庫客音樂在市場規(guī)模上最大的瓶頸。
競爭劣勢2：非主流音樂版權(quán)資源不確定因素多 “保底”業(yè)務(wù)漸失優(yōu)勢
國內(nèi)版權(quán)保護(hù)不規(guī)范，侵權(quán)風(fēng)險始終存在;
國家不斷出臺政策保護(hù)音樂版權(quán)，對我國過去粗放的不重視版權(quán)、侵犯版權(quán)的情形有效的得到了遏制，但音樂行業(yè)版權(quán)特別是網(wǎng)絡(luò)音樂版權(quán)具有易復(fù)制、傳播快的特點(diǎn)，保護(hù)版權(quán)的意識在我國大眾心中未形成明顯的共識，版權(quán)侵犯的情況時有發(fā)生，版權(quán)糾紛不斷。用戶習(xí)慣免費(fèi)聽，倒逼著音樂網(wǎng)站免費(fèi)供應(yīng)資源。為了獲取更多的用戶，音樂網(wǎng)站不得不盡可能多的提供優(yōu)質(zhì)的資源。
目前的版權(quán)合作商關(guān)系未來面臨不確定性，庫客音樂與拿索斯的合作關(guān)系中有明顯體現(xiàn)。
庫客音樂依賴拿索斯取得大部分內(nèi)容，如果與拿索斯的關(guān)系惡化，可能對庫客音樂的業(yè)務(wù)、經(jīng)營業(yè)績以及財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。
另外，音樂市場的一系列合并重組，也預(yù)示著市場競爭的加劇，阿里系，騰訊系，酷狗酷我系均紛紛整合資源，手機(jī)音樂市場中，除 BAT
系掌控的手機(jī)音樂應(yīng)用外，多米音樂、網(wǎng)易云音樂和豆瓣等均占有一定的市場份額，音樂市場的爭奪仍然激烈。
騰訊音樂娛樂集團(tuán)已經(jīng)聘請高盛集團(tuán)、摩根士丹利以及美銀美林牽頭安排備受期待的首次公開招股(IPO)事宜。銀行家們預(yù)計，這筆IPO交易對騰訊音樂的估值超過300億美元。與騰訊音樂這類大體量的公司相比，庫客音樂依然面臨殘酷的市場考驗(yàn)。
劣勢3：線下智能音樂系統(tǒng)業(yè)務(wù)難成“后起之秀”
然而，市場上類似庫客音樂音樂教室的公司不止一家。
智能鋼琴領(lǐng)域，由國際鋼琴大師郎朗投資并推薦的The
ONE智能鋼琴，通過創(chuàng)新的“互聯(lián)網(wǎng)+鋼琴教育”互動教學(xué)方式，讓零基礎(chǔ)的成人和兒童輕松學(xué)會彈琴。只需要連接手機(jī)/pad中的配套鋼琴教學(xué)App。The
ONE智能鋼琴自問世以來，便得到國際鋼琴大師郎朗、美國國寶級音樂人Stevie Wonder、李開復(fù)、潘石屹、趙薇、李冰冰、許飛等公眾人物的關(guān)注。
對比近兩年數(shù)據(jù)，庫客音樂的所有細(xì)分業(yè)務(wù)中，硬件銷售額的增幅最大。2016年，庫克音樂在Kukey智能鋼琴及配套設(shè)備方面的營收為139.6萬元，占比1.9%;2017年該業(yè)務(wù)營收增長到2162萬元，占比17.3%。
相比之下，庫客音樂在智能教學(xué)系統(tǒng)方面的營收增長較平穩(wěn)，2016與2017年分別為1429.5萬元和2111.2萬元，從營收占比上看，該業(yè)務(wù)甚至略有下滑，從2016年的19.4%跌至2017年的17.8%。
今年4月份就有傳聞稱，騰訊音樂娛樂集團(tuán)正籌備在今年下半年進(jìn)行首次公開募股，預(yù)計將在美國上市，但目前尚不確定。騰訊音樂此次IPO，有可能是繼歐洲的正版流媒體音樂服務(wù)平臺Spotify四月成功上市后，今年科技行業(yè)里規(guī)模最大的一次IPO。有分析稱，騰訊音樂在最近的融資中獲得市場的估值水平約為250億美元。
相較而言，盡管庫客音樂目前已實(shí)現(xiàn)盈利，但目前的業(yè)績現(xiàn)狀以及可想象的成長空間，顯然無法支撐起與騰訊音樂可相匹敵的估值水平。
