微軟上一財季手機業(yè)務(wù)下滑71%(8.7億美元)，給營收帶來了明顯拖累，但這重要嗎?微軟放棄手機業(yè)務(wù)已經(jīng)是不爭的事實，市場更關(guān)心的是微軟的云服務(wù)的增長，在企業(yè)級市場的表現(xiàn)狀況。
對一家公司的財報，市場究竟關(guān)注哪些方面。對于蘋果和谷歌，市場的聚焦點分別是iPhone銷量和搜索業(yè)務(wù)營收，因為這兩大業(yè)務(wù)是蘋果和谷歌占據(jù)主導(dǎo)性的現(xiàn)金牛，其表現(xiàn)幾乎決定了整體業(yè)績。但對于轉(zhuǎn)型中的微軟，市場最關(guān)心的則是轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的推進狀況，即云服務(wù)的增長，其重要性優(yōu)先于此前兩大現(xiàn)金牛Windows和Office。
換言之，市場在乎的是納德拉能否繼續(xù)推動“云端和移動優(yōu)先”戰(zhàn)略，將微軟轉(zhuǎn)型成一個跨平臺的云服務(wù)巨頭。微軟的營收和凈利潤過去兩個財年一直處于原地踏步甚至小幅下滑的狀況。但與此同時，微軟的股價反而累積上漲了30%。
這也是今日微軟財報發(fā)布后，盤后股價上漲超過4%的主要原因。一方面是因為當(dāng)季營收和利潤均高于市場預(yù)期，另一方面是云服務(wù)表現(xiàn)出色，令市場更看好微軟的轉(zhuǎn)型。鑒于PC市場的頹勢已經(jīng)持續(xù)多年，市場對Windows業(yè)務(wù)營收的表現(xiàn)并不會有過高期望。
依照市場關(guān)注的非GAAP財務(wù)指標，今年第二季度(2016年財年第四財季)，微軟營收226.4億美元，上年同期為222億美元;凈利潤55億美元，每股收益69美分，上年同期每股收益62美分。分析師平均預(yù)期，微軟當(dāng)季營收221億美元，每股收益58美分。
依照非GAAP標準主要是為了衡量主要業(yè)務(wù)的持續(xù)經(jīng)營狀況，華爾街分析師的業(yè)績預(yù)期也是按照這個指標。依據(jù)微軟投資者關(guān)系部的解釋，當(dāng)季的GAAP業(yè)績還包括了微軟對手機業(yè)務(wù)進行的裁員重組以及Windows
10遞延收入的影響。如果依照GAAP標準，微軟當(dāng)季營收206億美元，每股收益39美分。而上年同期營收220億美元，每股虧損40美分。上年同期微軟計入了75億美元沖銷諾基亞資產(chǎn)的支出，導(dǎo)致當(dāng)季巨虧32億美元。
微軟將自身業(yè)務(wù)分為三大部門：生產(chǎn)力與業(yè)務(wù)流程部門，包括Office和Office
365等產(chǎn)品;智能云部門，包括Azure和服務(wù)器等云服務(wù)業(yè)務(wù);個性化的計算部門，包括Windows操作系統(tǒng)、必應(yīng)搜索以及Surface和Xbox等硬件設(shè)備產(chǎn)品。
從上圖可以清楚看出，過去兩年微軟始終持續(xù)穩(wěn)定增長的業(yè)務(wù)就是智能云部門。而生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門直到最近兩個季度才重新增長，個性化的計算部門則是持續(xù)滑坡，顯然是PC市場的多年頹勢和微軟在手機領(lǐng)域失利的影響，尤其是持續(xù)大幅下滑的手機業(yè)務(wù)。
上季度智能云業(yè)務(wù)營收67億美元，7%的增長也是過去一年的最好表現(xiàn)，尤其是Azure營收增長102%。這也是微軟這份財報最大的亮點。在云服務(wù)領(lǐng)域，雖然與亞馬遜AWS依然有明顯的差距，但微軟Azure保持著迅猛的增長。Azure的增幅超過了分析師此前預(yù)期的93%。
微軟的商業(yè)云服務(wù)除了智能云部門，還包括了Office 365業(yè)務(wù)。當(dāng)季Office
365企業(yè)用戶營收增長54%，消費者用戶基數(shù)增至2310萬人。在Office 365迅猛增長的同時，生產(chǎn)力和商業(yè)部門也小幅增長5%，至70億美元。
毫無疑問，Azure和Office
365是納德拉目前最關(guān)注的業(yè)務(wù)，也是轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的核心所在。全球財富500強企業(yè)中，有85%的企業(yè)都選擇了微軟的云服務(wù)。微軟的Azue不斷吸引著大企業(yè)用戶。不過，亞馬遜AWS在中小企業(yè)市場占據(jù)著明顯優(yōu)勢。
換句話說，企業(yè)級市場是決定微軟轉(zhuǎn)型能否成功的關(guān)鍵因素。
近期的幾個動態(tài)也可以體現(xiàn)微軟在企業(yè)級市場的拓展。就在上周的WPC(微軟全球合作伙伴大會)上，F(xiàn)acebook宣布在全公司部署Office
365服務(wù)。微軟還與波音達成合作，將波音的數(shù)字航空數(shù)據(jù)全面轉(zhuǎn)移到Azure上。企業(yè)市場的軟件服務(wù)巨頭SAP也宣布，其應(yīng)用和數(shù)據(jù)都將轉(zhuǎn)移到微軟的Azure云端。
斥資262億美元收購職業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn也是意在拓展企業(yè)級市場，讓LinkedIn的企業(yè)服務(wù)和微軟的企業(yè)服務(wù)形成合力。不過，這筆收購對微軟財報產(chǎn)生的影響，要到下一個季度才會體現(xiàn)。
納德拉推動微軟轉(zhuǎn)型的一個重要目標是，2018年微軟的商業(yè)云業(yè)務(wù)年化營收達到200億美元。按照這個指標，微軟商業(yè)云業(yè)務(wù)當(dāng)季的年化營收是121億美元，較第三財季的94億美元顯著增長。按照這個增長速度的話，微軟依然有望在2018年實現(xiàn)目標。
但在另一指標上，微軟的業(yè)績目標可能無法完成了。微軟此前宣布在2018年6月要達到10億部Windows
10設(shè)備。但在上個月，微軟已經(jīng)承認這個目標或許無法如期實現(xiàn)。Windows所在的個性化的計算部門也延續(xù)了營收下滑的勢頭，本季度下滑4%至89億美元。這依然是微軟最大的現(xiàn)金牛。
乍看起來似乎是PC市場的頹勢拖累了這個部門。IDC數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度全球PC出貨量下滑4.5。但如果細看這個部門的幾塊業(yè)務(wù)。Windows
OEM實際上是增長的。其中，企業(yè)業(yè)務(wù)營收增長2%，消費者營收增長27%。而且與PC市場頹勢相反的是，微軟自己的PC硬件Surface營收依然增長9%。值得一提是，微軟也積極推動Surface在企業(yè)級市場的應(yīng)用。微軟在WPC上宣布，為企業(yè)用戶提供surface租賃服務(wù)，同時附帶Office
365和Windows 10的服務(wù)。
再看這個部門的其他業(yè)務(wù)，Xbox月活用戶增長33%，不包括流量獲取成本的搜索廣告營收增長16%?；蛟S可以發(fā)現(xiàn)，唯一表現(xiàn)不佳的是手機業(yè)務(wù)部門，當(dāng)季營收下滑71%(營收減少8.7億美元)才是個性化的計算部門營收下滑的最主要原因。考慮到今年5月份，微軟又對手機業(yè)務(wù)
