來源：藍鯨新聞 作者：朱俊熹

“中國是全球最大的AI市場之一，也是邁向全球成功的跳板。全球一半的AI研究人員都在中國，贏得中國的平臺將有望引領全球。”英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛最新表態稱。

在5月29日舉行的英偉達一季度財報電話會上，中國市場的變化與影響再度成為投資者的關注焦點。黃仁勛表示，由于美國政府針對H20芯片產品頒布的禁令，英偉達在中國的Hopper數據中心業務被迫終結，無法再進一步削減Hopper的性能以滿足合規要求。這也意味著，規模達500億美元的中國市場實際上對美國企業而言已經關閉。

“無論有沒有美國芯片，中國的AI都在繼續前進。”黃仁勛稱，“美國的政策建立在一個假設之上，即中國無法制造AI芯片。這個假設從一開始就值得懷疑，而現在已經明顯站不住腳：中國擁有強大的制造能力。”他強調，出口限制激發了中國在創新和規模上的突破，將中國芯片制造商屏蔽在美國競爭之外，只會讓其變得更強。

據英偉達透露，于4月9日收到美國政府通知，要求其H20芯片產品出口到中國市場需獲得許可。H20是英偉達特供中國市場的AI芯片，性能不及H100等更為先進的型號。英偉達當時曾預計，這一最新的限制舉措將導致公司承擔55億美元的虧損。黃仁勛更是表示，H20禁令使得公司放棄了原本可以實現的150億美元銷售額。

然而最新財報披露的相關數據要略好于預期。一季度，H20產品銷售額錄得46億美元。因H20過剩庫存和采購義務計提了45億美元的費用，同時未能發運價值25億美元的H20訂單。若無該出口管制的影響，一季度的H20收入本應達到70億美元。

英偉達執行副總裁兼首席財務官Colette Kress在電話會上解釋稱，一方面是因為在4月9日前已確認了46億美元的H20銷售。另一方面，由于部分材料能夠被重復利用，使得實際確認的資產減值費用較此前預期低了10億美元。

受此影響，疊加管理層在電話會上強調美國巨頭客戶的需求持續增長，英偉達股價表現走強。財報發布后，英偉達盤后股價漲幅達近5%。

截至2025年4月27日的一季度財報顯示，英偉達當季營收為441億美元，同比增長69%。調整后每股收益為0.81美元，若不包括H20費用和相關稅收影響，調整后每股收益為0.96美元。涵蓋GPU芯片、AI服務器等產品在內的數據中心業務依然是其最主要的營收來源，錄得391億美元的收入，同比增長73%。

Colette Kress表示，預計二季度總收入將達450億美元，該預期反映了同時段H20業務收入將產生的約80億美元損失。在數據中心方面，Blackwell業務的持續增長預計將被中國區收入的下降部分所抵消。“未來更大的問題是我們將無法服務的市場規模，我們評估未來的可服務總市場規模約為500億美元，而我們目前沒有適合中國市場的產品。”

本周早些時候，據央視網引述媒體報道稱，英偉達計劃將為中國市場推出一款全新的AI芯片，將屬于新一代Blackwell架構，預計最早于6月開始大規模生產。該款GPU售價將顯著低于H20型號，這也反映出其規格和制造要求會不及H20。

對于可能向中國發貨的新版產品，黃仁勛在電話會上表示，新出臺的限制基本上意味著Hopper這代芯片架構的路已經走到盡頭了，關鍵在于“是否能想出一些有意思的產品”，以繼續服務中國市場。“目前我們沒有任何可公布的計劃，但我們正在思考。”

作為英偉達在中國的主要客戶，騰訊、百度等互聯網大廠此前也就H20出口禁令有所表態。其中，騰訊總裁劉熾平在5月中的業績電話會上表示，除購買GPU外，騰訊還有許多方法可以滿足不斷擴大的AI業務需求，包括之前儲備的芯片、提升推理效率、使用國產或其他合規的進口芯片等。

百度集團執行副總裁、百度智能云事業群（ACG）負責人沈抖則表示，即使無法獲得最先進的芯片，獨特的全棧AI能力也能支持百度打造強大的應用。“相信隨著時間的推移，國產的自研芯片以及日益高效的本土軟件，將逐步構筑起中國AI生態長期創新的堅實基礎。”