國產MMO端游《誅仙世界》上線滿30天，達成4億元流水。作為近五年內市面上較為稀缺的純端游，可謂開局良好。這本應是其背后研發商完美世界收獲滿滿的一刻。

然而就在1月17日，完美世界拿出了一份虧損的2024年度業績。在重點產品表現強勁的背景下，完美世界的經營何以陷入如此境況？

完美世界在業績公告中解釋稱，由于《誅仙世界》在2024年年末才公測，收入與營銷費用階段性錯配，對2024年年度業績產生了負向影響。公司認為這款產品有望成為長線運營的新基石產品，相關業績貢獻也將在后續逐步釋放。

（誅仙世界官網首頁）

也就是說，雖然《誅仙世界》開局不錯，但由于財務確認的特殊性，其對2024年的業績貢獻未能充分體現，反而因前期營銷費用的集中支出，使得當年的業績報表上出現了虧損。

那么，除了這一因素外，完美世界此次虧損是否還有其他深層次的原因？公司2025年又將如何調整策略，以實現業績的反轉和持續增長呢？

承認前幾年產品布局欠妥

2024年，中國游戲產業繼續加劇存量時代的內卷。一體現為精品游戲的研發投入與開發周期持續提升，二是品質要求越來越向頭部大作看齊，三是對游戲研發商的創意設計、工業化生產能力等提出了更高要求。

完美世界涉足的另一塊主營業務影視行業，趨勢也是如此。由于微短劇爆發，長劇市場競爭壓力進一步加大，頭部劇集馬太效應日益凸顯。

這些都意味著，腰部內容的生存空間被逐漸擠壓。“當前內容行業呈現出啞鈴格局，頭部產品和長尾產品發展較好，而腰部產品面臨最困難的時期，需要創新和提升競爭力，才能找到機會，”業內人士指出。

外部市場在變化，完美世界對此并非沒有感知和預判。實際上，近幾年轉型升級一直是其主旋律。

公司提出的“經典品類迭代升級+創新品類突破轉型”雙維度戰略，也取得了相當好的成效。例如此前推出的開放世界多端產品《幻塔》，全球流水達到40多億，驗證了完美世界全球化創新的能力。

完美世界在公告中深刻反思認為，造成公司當前境況的原因主要在過去幾年的轉型升級中，公司對市場變化前瞻不足，產品布局欠妥，同期推進了多個大中型項目，部分研發團隊沒有及時跟上項目的創新力度及品質要求，公司未能及時調整，致使部分新項目未達預期。

此外，由于老產品下滑、影視業務低迷，以及受所投資企業業績不佳拖累，都共同造成了完美世界短期內業績承壓的處境。

將資源集中到核心項目

面對階段性壓力，完美世界首先立足自救，即用自身能力和資源自我化解風險。

2024年以來，完美世界對所有在手業務、在研項目全部重新檢視，進行了系統梳理，復盤經營策略及產品布局中的問題，并制定了針對性處理方案。

例如，對預期收益不佳的在研游戲項目，如《完美新世界（Perfect New World）》《靈籠》《代號Lucking》《代號新世界》等，主要以果斷關停為主；

對已經在海外部分區域先行公測，但市場表現不及預期的游戲項目，則縮減團隊規模，在低成本投入的基礎上繼續推進調優及測試等工作；

完美世界還力圖以多種方式盤活游戲項目。例如2024年底，就將旗下乘風工作室相關資產出售給游戲公司Scopely，作價2.52億元人民幣，預計對利潤的凈影響約1.2億元。

對于旗下影視業務，完美世界已經縮減整體投入規模，但加大了在短劇賽道的布局。

此外，完美世界還調整了包括關鍵管理人員在內的人才團隊，努力夯實游戲開發運營與影視制作發行的全流程管理鏈條。

經過一系列調整自救措施，完美世界已將資源集中到更具確定性的優勢項目上，從而確保了未來核心競爭力的精煉和延續。

2024年Q3，完美世界宣布，游戲業務的經營業績環比已經有所改善。

輕舟能否過萬重山？

2024年《黑神話：悟空》引起了巨大轟動，其成功的意義之一在于證明了游戲研發沒有奇跡，只有產品為王這一顛撲不破的真理，讓更多廠商和團隊更堅定走精品游戲這一方向。

那么，在用產品說話上，完美世界還有哪些“更具確定性”的優勢項目，能否在2025年帶動業績走出低谷，實現逆風翻盤？

光大證券在研報中指出，完美世界正在通過推出高品質的新游《誅仙世界》和《異環》來開啟新的增長周期，并且已經在2024年底開始帶來業績增量。尤其看好后續新游具備一定的爆款潛力，將成為業績關鍵驅動因素，因此維持“買入”評級。

《誅仙世界》是新國風仙俠MMORPG端游，月卡+賽季制運營，系完美世界在其優勢賽道上沉淀數年的重磅作品。研發上采用了高規格的制作技術，如借助UE5引擎所帶來的物理光柵化配合光追渲染，并加入了大世界探索和PVP系統等核心玩法。

此前，《誅仙世界》僅宣布公測日期，首日完美世界股價就觸發漲停。考慮到完美世界旗下多款經典端游及電競產品長線運營，流水常年穩定，《誅仙世界》大概率也會成為又一款這樣的基石產品。

創新性更強的《異環》則被業內認為是一匹新黑馬。這款開放世界RPG二次元手游結合了GTA的探索度和都市科幻氛圍，創新性突出，具備爆款潛質。自2024年7月首曝PV與實機演示后，受到了市場的高度關注，首日完美世界股價上漲了5%。

值得注意的是，《異環》的研發團隊正是此前成功推出《幻塔》的團隊，創造過首月新增用戶過千萬，首月流水近5億元，全球流水超40億元的成績。近期《異環》完成首測，預約量和評分均表現優異。

完美世界也表示，對《異環》在創新品類突破、拓寬用戶群體、全球化出海等多方面打開新局面寄予厚望。

業內人士表示，盡管完美世界在短期內業績還有不小的壓力，但如果能換取未來的競爭優勢和長期收益，則并不是壞事。

“兩款新作已經幫完美世界贏得了口碑，這今后通過聚焦爆款和降本增效，不僅有望實現業績回暖，也會助力在下一輪市場競爭中重新站穩腳跟，”上述分析人士指出。