投資界一年一度的盛宴——伯克希爾股東大會又來了!在大會即將召開之際,九方金融研究所的各位老師針對伯克希爾在過去一年的投資策略與成績單進(jìn)行了復(fù)盤與解讀,為投資者奉上了這份2022巴菲特股東大會前瞻。

2020年新冠疫情沖擊以來,全球市場在經(jīng)歷了溫和的2021后,又迎來了更加復(fù)雜的2022年。俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)的全球地緣大博弈、能源危機(jī)和糧食危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)滯漲前景、疫情對全球核心供應(yīng)鏈的沖擊;走下神壇的納斯達(dá)克,深陷泥潭的A股,飆漲的美債利率……面對當(dāng)前空前復(fù)雜的宏觀局勢,“股神”巴菲特會帶給投資者哪些分享呢?

九方金融研究表示,“根據(jù)我們長期以來學(xué)習(xí)和觀察巴菲特的投資思想和發(fā)言,我們認(rèn)為“股神”對當(dāng)前復(fù)雜形勢的理解,依然不會脫離其價值投資的核心思想:長期主義、買好生意、相信歷史向前發(fā)展。”

短期危機(jī)與長期眼光

2022年以來,全球似乎面臨著自冷戰(zhàn)以來最危險的地緣形勢。

俄烏沖突爆發(fā)后,北約直接下場的跡象越來越明顯,1945年陣營選擇的大戲似乎又有重演的跡象。但是,越來越多的發(fā)展中國家并未響應(yīng)“西方陣營”的號召,這與80年前的景象又有所不同——對于一位完整親歷了冷戰(zhàn)的卓越投資家來說,地緣博弈并不是影響市場的長期因素——在冷戰(zhàn)時期(45年),美股上漲了20倍;2001后的反恐10年間,A股最高漲了3倍。

因此,地緣危機(jī)只是短期干擾,而非長期要素。

同樣的,能源危機(jī)和糧食危機(jī)更加對市場的長期方向沒有影響。上一次全球經(jīng)歷資源品危機(jī)是次貸危機(jī)后的2011年。救市釋放的海量流動性推高了油價,同時在氣候干擾下,全球面臨糧食短缺,于是滯漲危機(jī)觸發(fā)了西亞和北非的社會動蕩。但是也只是給市場帶來了短期的擾動。

好生意與牛熊交替

近期A股一片凄風(fēng)冷雨。“寧王”腰斬,陽光電源跌去70%,北方華創(chuàng)、隆基股份、立訊精密等一批龍頭股都已經(jīng)半價甩賣。

美股也是令人心塞。納斯達(dá)克指數(shù)進(jìn)入技術(shù)熊市,奈飛自高點(diǎn)下挫75%,元宇宙(臉書)跌沒了一半,亞馬遜跌去25%,微軟也打了8折,谷歌打8折——FAMAG中只有蘋果還沒有進(jìn)入技術(shù)性熊市。

這一切的背后,是中美經(jīng)濟(jì)周期的錯配,是10年期美債收益率一度逼近3%,是美聯(lián)儲加息25BP、50BP、甚至75BP的緊縮動作。

熊市來了,過去的投資邏輯還管用嗎?對于投資生涯長達(dá)70年的股神來說,投資中的牛熊轉(zhuǎn)換就像生命中的春夏秋冬一樣,都是自然節(jié)律——唯一不變的是,春播秋收,好樹苗終能長成蒼天大樹。巴菲特一次又一次不厭其煩地告訴我們:買好公司,買好生意,而不是盯著股價波動。好公司能夠持續(xù)通過產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)造價值,滿足客戶需求,從而慢慢但持續(xù)地改變世界。

2021年,巴菲特的動作不多。但是,當(dāng)市場進(jìn)入熊市后,股神是不是從中發(fā)現(xiàn)了好的出手機(jī)會?這一次,股神一定會再次用堅(jiān)定的語調(diào)告訴我們這個真理。

堅(jiān)定歷史向前發(fā)展的樂觀主義

這幾年,尤其是新冠疫情爆發(fā)以來,各個國家都遭受了沖擊。美國如此,中國亦如此。人們對各種政府制度、各種主義的反思也在不斷加深。

巴菲特今年也在訪談中談到此問題。他坦言,資本主義發(fā)展到現(xiàn)在確實(shí)是出了問題。但是我們該做的不是徹底砸掉一種制度或模式,而是應(yīng)該對其改良。2百年來,西方社會制度經(jīng)歷了重大變化,總體是在進(jìn)步的。今天大部分人都比100年前的1%的富人生活得要富足和精彩。未來,社會還是會繼續(xù)進(jìn)步。

正是這種樂觀主義的哲學(xué)態(tài)度,讓股神穿越了各個困難時期和至暗時刻。我們能從大師身上學(xué)到的,除了各種投資理念之外,恐怕最有價值的就是樂觀主義的精神了。碰巧的是,最近3年的巴菲特股東大會召開時,市場都面臨著各種困境。2020年有疫情和美股熔斷,2021年是德爾塔變種,今年則是錯綜復(fù)雜的宏觀矛盾。

以上就是九方金融研究所針對本次大會給出的三大前瞻及觀點(diǎn)。期望能在大會當(dāng)晚得到股神的點(diǎn)撥,解答當(dāng)下的困惑。

九方金融研究所是實(shí)戰(zhàn)派股票學(xué)習(xí)平臺九方智投為更好服務(wù)金融投資者,而特別設(shè)立的金融研究機(jī)構(gòu)。研究所自成立以來廣納賢才,目前擁有投研人員超80人,其中既有來自清華大學(xué)、澳洲國立大學(xué)等海內(nèi)外知名高校的博士和碩士,又包含深耕資管、私募、投顧領(lǐng)域的資深人士。隨著研究和服務(wù)的不斷完善,研究所的品牌影響力也得以彰顯,在宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)研究、市場策略方面已建立起較為成熟的投研體系,研究成果被媒體廣泛轉(zhuǎn)載優(yōu)評。

直播當(dāng)天,九方智投作為第一財(cái)經(jīng)2022巴菲特股東大會直播的獨(dú)家冠名商,也將聯(lián)合九方金融研究所,邀請多位財(cái)經(jīng)專家、名師、大咖在熒幕前全程直擊現(xiàn)場盛況,通過現(xiàn)場連線進(jìn)行深度對談,與各方碰撞出思維的火花,感悟股神的投資哲學(xué)。