醫療界又添一員IPO大將……

日前，第三方獨立醫學檢驗機構——艾迪康控股有限公司（簡稱：“艾迪康控股”）向港交所遞交招股書，擬于港股主板上市。摩根士丹利、杰富瑞為本次IPO的聯席保薦人。

據悉，艾迪康控股此次IPO募集資金將用于加強普檢及特檢能力，包括研發以及銷售及營銷能力；通過新建實驗室、合伙投資及開發新渠道；用于網絡拓展，為業務開展工作與行業參與者形成戰略合作及戰略性及附加收購機會；用于升級及擴大現有實驗室；用于投資營運基礎設施，包括物流設施、人工智能技術及信息技術基礎設施；作營運資金及一般企業用途。

值得注意的是，在此次赴港IPO之前，艾迪康曾于2021年6月30日有過遞表行為，但現已“失效”。

公開資料顯示，艾迪康成立于2004年，在全國設有24家醫學實驗室，業務覆蓋28個省市自治區，為一萬多家活躍客戶提供醫學檢驗服務，客戶中包括醫院、診所和醫藥研發外包企業（CRO）等。

根據弗若斯特沙利文的資料，按往績記錄期間總收益計，艾迪康控股為中國三大獨立醫學實驗室（ICL）服務提供商之一。于往績記錄期間，業務強勁增長，總收益自2019年的人民幣17.3億元增加至2021年的人民幣33.8億元，復合年增長率為39.8%。主要透過遍布全國的26個自營實驗室組成的集成網絡為醫院和體檢中心提供檢測服務。

年營收近34億、逾三成為疫情檢測服務

招股書顯示，艾迪康控股的營業收入、年內溢利及經調整凈利潤皆呈現逐年上升的趨勢。

2019年、2020年、2021年的營業收入為17.29億、27.42億、33.80億元；年內溢利（凈利潤）0.70億元、2.89億元、3.22億元；經調整后凈利潤為0.73億元、3.67億元、4.51億元。

同時，招股書也顯示，艾迪康的醫療診斷檢測服務為收入的主要來源，其次則是醫療產品銷售。

數據顯示，2019年、2020年和2021年，艾迪康控股來自醫療診斷檢測服務的收入分別為16.07億元、25.13億元和31.45億元，占總收入的比例分別為93.0%、91.7%和93.1%。同期，醫療產品的銷售收入占比分別為7.0%、8.3%和6.9%。其中，為應對COVID-19，公司于2020年2月開始提供COVID-19相關檢測服務。直至最后實際可行日期，公司的COVID-19總檢測量逾4300萬次。在2020年及2021年公司收益中，COVID-19檢測產生的收益分別為9.24億元及12.32億元，占2020及2021年度的33.7%、36.45%。

高昂的檢測收入也導致了試劑及耗材成本的上升。數據顯示，二者為公司第一大成本來源，相關成本為1.68億元。

此外，隨著新冠疫情的防控工作不斷向好，關于新冠檢測服務產生的收益可能不會持續，加之應對疫苗在全球范圍內推出普及，艾迪康來自檢測服務的收益增長率勢必會有所下降。因此，對艾迪康來說，即使現今的經營狀態保持在良好的階段，但還是需要找到新的利潤產生點，從而真正的實現穩步向前。

國內市場落后，艾迪康ICL業務仍有“進步空間”

除了過分“依賴”疫情檢測業務外，國內市場ICL發展中的狀態也是艾迪康改業務發展的雙刃劍。

一方面，數據顯示，中國ICL市場規模一直維持大幅增長的狀態，由2016年的117億元人民幣增至2020年的198億元人民幣，復合年增長率為14.0%，預計2025年將達到人民幣463億元，復合年增長率為18.4%。而這，不僅為艾迪康的ICL業務發展提供了廣闊的發展空間，還意味著艾迪康的ICL業務仍存在上升的空間。

值得一提的是，根據弗若斯特沙利文報告顯示，2020年，中國前四大ICL的市場份額共計57.1%，共有110多家實驗室。其中，艾迪康市場份額（不包括COVID-19收入）約為8.0%。加之艾迪康擁有遍布全國的26個自營實驗室，為醫院、體檢中心、制藥公司、CRO公司等提供檢測服務與覆蓋31個省市及1500多個市縣的17000多家醫療機構的專用冷鏈物流網絡的基礎優勢。也就是說，隨著ICL業務走上醫療舞臺，艾迪康的營收還將有望再創新高。

另一方面，由于中國患者對臨床檢測的支出落后于海外發達國家。截止2020年中國臨床檢測支出低于美國的五分之一。艾迪康在業務來源上仍需多下“苦工”。

可以說，對艾迪康來說，如何在疫情檢測市場不斷縮小的背景下，利用所積累的品牌知名度將業務重心轉移到其他風口業務上來，也是其亟待解決的問題。