隨著資金鏈的不斷緊繃，蔚來汽車也迎來了“命懸一線”的時刻。

9月24日晚間，蔚來汽車正式發布了2019財年第二季度財報。財報顯示，截至2019年6月30日的第二季度，蔚來汽車總營收15.08億元，環比下滑7.4%；歸屬于股東凈虧損32.86億元，環比增加25.2%，同比增加83.1%，虧損幅度超出市場預期。

受持續虧損影響，蔚來財報公布后，股價一度重挫下跌28%，最終每股報收2.17美元，跌幅達20.22%，刷新了蔚來登陸美股之后的最大跌幅。不僅如此，關鍵業績指標全線下滑，還讓原定在財報發布后召開的電話會議也被蔚來臨時取消。

擺脫不掉的資金吸管

這一切的導火索，莫過于蔚來持續虧損的業績。

自2014年蔚來正式成立開始算起，在李斌、李想、劉強東、雷軍等投資大佬以及機構的加持之下，仿佛是懷著金鑰匙而生。如今。即將迎來5歲生日的蔚來，貌似仍然沒有脫離“斷奶”的階段，成長地要比資本市場預期慢了一些。

公開數據顯示，蔚來汽車自2016年至今一直沒有走出虧損陰霾。2016年-2018年，蔚來虧損呈現逐年擴大的趨勢，分別為35.18億元、75.62億元、233.28億元。

2019年上半年，在蔚來一系列“節流”措施下，仍然虧損58.37億元。結合財報中公布的蔚來目前現有的現金以及現金等價物折合人民幣34.556億元來看，如果今年下半年蔚來沒有實質的銷量增長以及有效的縮減開支，或是大量的資本注入，可能將面臨資金鏈斷裂的窘境。

盡管蔚來汽車CEO李斌曾表示“蔚來汽車作為一家新興的造車企業，在前期處于高投入階段中，出現虧損屬正常情況。”但第二季度，蔚來的銷量卻并沒有隨氣溫而“回暖”，雖然走出了受春節影響的淡季，但第二季度交付僅為3553輛，環比收窄7.9%。

屋漏偏逢連夜雨，今年6月，蔚來宣布因電池問題，召回4803輛ES8，又對其產能帶來了不利影響，導致蔚來7月份的交付量僅為837輛。直至8月份。產能有所好轉，新車交付量為1943輛，其中包括146輛ES8和1797輛ES6。

不僅如此，2019年以來新能源車補貼大量退坡，還是為電動車市場“降了個溫”。中汽協在今年曾下調新能源汽車銷量預期由160萬輛降至150萬輛，而今年1-8月，國內新能源車銷售79.3萬輛，僅實現最低預期的53%。

為應對整體放緩的市場環境，李斌曾表示，將通過在企業內執行了全面的效率和成本控制手段，優化資源投入與回報。整體降低蔚來的“燒錢”力度。

今年3月，在蔚來2018年度財報中，未來汽車宣布取消2017年簽訂的在上海嘉定建廠的計劃，這樣雖然可以節約大筆建設資金，但也意味著蔚來自主造車資質的計劃被擱淺。今年8月，蔚來為進一步控制支出，悄然關閉光谷K11體驗店，此后李斌在內部信中表示，將在9月再裁員1200人,至9月底保留7500人。

從一系列措施中，足以見得蔚來的“錢緊”，也幾乎斷了蔚來“以投入換發展”的道路，這對于品牌上升關鍵時期的蔚來，可以說是非常不利的消息。

而對于不斷給蔚來“喂奶”資本市場來說，持續的虧損，以及核心業務發展受限，導致投資人信心不斷下降，股價也一路走低。

“關了又開”的電話會議

在昨日蔚來臨時取消了電話會議后，官方回應稱，“此次季報已充分涵蓋目前需披露的信息。如公司有其他重大事項發生，將會再次通過公告的形式披露。”而取消電話會議之后不到一天，蔚來的“重大事項”就來了，25日早間，蔚來發布公告稱，當晚8點將舉行今年第二季度財報電話會議。

至于蔚來將要公布的重大事項，速途網猜測很有可能是人事與業務方面的重大變動，或者公布新的融資計劃。

在上一季度財報中，蔚來公布了蔚來汽車與亦莊國投簽訂了框架協議，后者將投入100億元支持蔚來汽車的發展，成為了上一季度財報中的“強心針”不過，目前并沒有消息顯示100億資金注入蔚來，而蔚來第二季度財報中也并未提及此次合作。

蔚來救命稻草

對于迎來“至暗時刻”的蔚來來說，其最重要的“救命稻草”仍然是規模。數據顯示，截至2019年8月，蔚來汽車旗下新車交付總量約為2.17萬輛，相比蔚來在擴張期鋪設的銷售與客服網點、以及研發投入來說，其售車營收不足以支撐巨大的成本支出。這也導致第二季度銷售毛利率高達-24.1%（扣除計提召回成本為-4.0%）。

而想要提高規模，最為重要的便是降低用戶與車輛的門檻。本月初，蔚來汽車宣布上線“悅享會員”，通過按月訂閱的方式，試水租車服務，用以緩解存量壓力增加盈利。此外，新能源車企成立或接入網約車平臺，正在成為行業一種常態，通過網約車業務一方面拉動內需，提高銷量；另一方面讓更多的蔚來汽車行駛于大街小巷中，成為活動的廣告。

此外，適當推出更為平價車型，也可以為蔚來擴張規模注入活力。雖然李斌曾表示蔚來要“透過技術進步”，做高端電動車型，但高起售價曲高和寡。尤其是價位更低的ES6上市后，今年8月交付的1943輛新車中，ES6有1797輛，占總數92.5%，可見市場在更高的性價比面前，也無法擺脫“真香”定律。

最后，想要讓蔚來更持久的發展，仍然需要大量融資，才能避免與電動車發展黃金期失之交臂。本月初，未來宣布已從騰訊和李斌處籌集了2億美元資金，兩者各認購1億美元的可轉換債券，其中一半可轉債將在一年后到期，另一半將在三年后到期。

對于造車這件事，百億的投入只是個小數目，然而對于李斌這樣的創業者，或是資本市場來說，卻仿佛一場豪賭。面對4年400億的虧損，是繼續下注高喊發牌，還是悻悻離場，蔚來的投資人們在抉擇面前或許已經發生了動搖。