北京時間2019年5月14日——中國領先的新媒體公司鳳凰新媒體有限公司（紐約證券交易所代碼: FENG） （“鳳凰新媒體”, “鳳凰網”或“公司”）于今日公布截至2019年3月31日的未經審計的2019年第一季度財務報告。財報顯示，截至2019年3月31日，鳳凰網2019第一季度總收入為人民幣2.849億元（約合4,240萬美元)，其中凈廣告收入為人民幣2.160億元（約合3,220萬美元)，較去年同期人民幣2.434億元下降11.3%，下降主要是由于PC廣告收入同比下降9.0%，移動廣告收入同比下降12.4%。不計入股權激勵成本和股權投資凈收益或虧損（包含股權投資減值損失），2019年第一季度非美國通用會計準則的鳳凰新媒體應占凈虧損為人民幣1.118億元（約合1,670萬美元），而2018年第一季度非美國通用會計準則的鳳凰新媒體應占凈虧損為人民幣5,170萬元。2019年第一季度非美國通用會計準則的攤薄每股ADS虧損凈額為人民幣1.54元（約合0.23美元），而去年同期非美國通用會計準則的攤薄每股ADS虧損凈額為人民幣0.71元。

財報發布后，鳳凰網首席執行官劉爽和首席財務官何曄（Betty Ho）參加了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

Macquarie分析師Frank Chen: 我有兩個問題。第一個問題有關傳統核心廣告業務，這季度廣告業務同比下降11%，第二季度廣告收入預期也是相對平穩，在中國宏觀經濟形勢仍然非常疲軟的情況下，我們的廣告業務復蘇背后的驅動力是什么？第二個問題有關于新舉措，能分享更多關于新業務的發展情況嗎，包括數字閱讀、網絡游戲、手機游戲等。關于數字閱讀，能分享更多運營數據嗎，包括DAU和用戶使用時長，我們有多少作家，如何與作家簽訂合同？對于付費在線閱讀，能提供一下目前的ARPU是什么情況嗎？對于新推出的免費閱讀，能分享一下單個日均活躍用戶的潛在廣告收入貢獻嗎？對于游戲業務，目前它只占收入的一小部分，能分享一下在這塊業務上我們有什么潛力嗎，什么時候能帶來有意義的收入貢獻？以上是我的問題，謝謝。

Betty Ho: 第一個問題，關于傳統廣告業務。在未來兩年，我們實際上是處于轉型期。在廣告方面，我們看到廣告客戶們自去年第四季度以來削減了預算，由于宏觀經濟的逆風，預算在今年持續下降。由于效果廣告競爭激烈，本季度程序化廣告收入有所下降，那些廣告客戶的預算總是流向大公司，這使得競爭變得異常激烈。因此，我們需要通過投資更多的創新廣告解決方案，提供更多的相關活動、原創視頻內容和IP創作等，來加強我們的品牌廣告。我們還將通過交易模式使我們的收入來源多元化，比如在線文學、電子商務等。我們為品牌廣告的持續增長奠定了良好的基礎，正如你之前所聽到的那樣，去年我們推出了三個非常成功的IP項目，本季度我們的品牌廣告收入增長了7%。今年我們將增加更多的IP項目和原創制作。我們預計與2018年相比，這些IP項目產生的收入至少增長百分之三百。這是廣告收入部分。

第二個問題，關于數字閱讀和手機游戲。很抱歉，由于競爭原因，我們目前不提供運營指標。去年年底，我們完成了對于塔讀的收購，之所以進行這次收購，是因為我們相信塔讀的技術能力和內容資源和我們自身業務可以形成互補。我們的目標是構建一個完整的數字閱讀IP生態系統，通過多元化我們的IP內容庫，并實現多維度IP產品變現，例如有聲書、電影、漫畫和游戲等。為了實現這一目標，我們正在積極拓展我們的內容庫，并通過收購塔讀來提高我們的技術能力，這將在內容獲取和產品多樣化方面創造協同效應。實際上，塔讀在今年年初推出了一個非常成功的免費閱讀產品，這也是塔讀第一季度業績比預期好的原因。

至于我們的游戲業務，我們已經籌備了三年。我們大約在三年前推出了喵球，作為我們的游戲部門，喵球旨在提供原創和優質的娛樂內容，強調中國傳統文化。喵球創始人張毅君（工長君）是資深游戲制作人，他的知名作品《仙劍奇俠傳》、《古劍奇譚》等深受玩家好評。張毅君一直在開發《九霄奔云傳》，它是由鳳凰網制作的全IP業務。經過三年的開發，小說已經出版，動畫電影和游戲即將推出。在游戲方面，喵球已經開始對其RPG版本進行beta測試，得到了測試玩家非常積極的反饋。我們相信，這些努力將最終為我們贏得中國頂級IP研發和運營公司的聲望。以上是我們對這兩個問題的回答。

Macquarie分析師Frank Chen: 我想跟進一個關于利潤率的問題，我們暫時處于虧損狀態，預計未來什么時候會出現轉機？

Betty Ho: 正如我之前提到的，由于經濟逆風和市場激烈的競爭，我們實際上正處于轉型期。在未來兩年我們仍處于投資階段，所以至少還需要兩年。

JPM分析師Binbin Ding: 我的問題有關于公司的增長策略，尤其是核心業務增長。我認為廣告業務已經是一個非常成熟的行業，對于整個廣告行業來說，整體增長放緩。除了出售一點，您還提到了一些新的舉措和戰略投資，比如內容，垂直領域和IP策略，然而在垂直領域，我們看到了來自現有企業和領先企業的激烈競爭，他們在這個領域仍然有大量現金。據我了解，我們將有40%-60%的現金用于未來的戰略投資。在我個人看來，我認為將現金集中在一些非常有前途的領域，而不是嘗試太多不同的機會可能會更好。因此，我想知道管理層是否已經確定了一些非常有前景的領域，可以在中長期內成為核心業務增長的驅動力？

劉爽：你說的沒錯，廣告業務趨于成熟，但我還想補充的是，它仍然有進一步提升的空間。誠然，第一季度我們的核心新聞客戶端增長放緩，但是我們顯著提高了算法和內容管理流程的效率。由于推送和冷啟動策略，以及人工智能技術和我們的編輯專業知識的整合，我們的DAU在第一季度已經有所改善。因此，我們對于在2019年剩下的時間里實現增長充滿信心。值得注意的是，2019年仍然是我們核心新聞客戶端增長和發展的一年，隨著我們在這一領域的深耕，我們正在為2020年的增長打下堅實的基礎。所以對于我們的廣告業務，我確實認為還有進一步提高的空間，因此它也會為未來的增長打下堅實的基礎。

正如我們提到的戰略投資，我們初步劃分了40%-60%的投資收益，用于未來的收購和投資。我在開場發言中提到，未來的投資方向將集中在能夠創造和實現協同效應的領域，符合我們的品牌特質，并可以解決我們核心用戶尚未滿足的需求。所以，內容、算法和垂直領域將是我們的投資重點。

當然，我們的投資目標能否擴大我們的用戶群，是否有很強的變現能力，也是我們亟需考慮的問題。在現階段，出于競爭性考慮，我不能透露太多的具體標的。但我們已經確定了一些目標，也正在進行盡職調查和談判，目前還不能透露太多細節，但我們會隨時和市場保持溝通。

JPM分析師Binbin Ding: 我追問一個問題，在4-5年前，公司花了大約1/3或接近50%的現金投資了一點資訊，接下來公司是否考慮像4-5年前那樣進行如此大規模的投資呢？

劉爽：4-5年前，是的，大概就是這個范圍?，F在談論這些還為時過早，我們會及時更新情況的。

First Shanghai分析師Carmen Zhang: 我們通常不會看到互聯網公司派發股利，尤其是公司現在還處于轉型期，在派發股利后，公司如何確保業績增長？

劉爽：關于股利政策，在過去，不到10%的中國互聯網公司派發股利。那些派發股利的公司大多在游戲行業，并且盈利。目前，我們的市值被嚴重低估，如果按計劃派發股利，相當于我們目前市值的很大一部分。此外，我們仍處于轉型期，預計近期將繼續虧損。所以盡管一點的交易帶來了豐厚的回報，但這也意味著我們放棄了在信息流和算法發展策略中的重要組成部分。因此，我們需要探索更多的投資機會，能夠促進核心業務增長。我們關注的重點領域包括提升算法，擴大內容庫，加快用戶拓展，提高廣告變現能力，加強品牌影響力以及在新的市場上探索更多的投資機會。事實上，我們已經確定了幾個關鍵目標，我們會隨時讓投資者們了解最新進展。鑒于我們過去四年在投資方面有良好的記錄，我們投資了一點資訊，并獲得了非常可觀的回報，我們有信心在將來復制這一成功。