2019年陽春三月花開時，聯想之星上海辦公室正式設立并投入運營。今天，位于中信泰富廣場的聯想之星上海辦公室舉辦了“Light up the future —— 聯想之星上海辦公室開業酒會”，邀請被投企業、創業CEO特訓班的星友企業、投資機構、媒體的朋友們，一同分享這份喜悅。

今年是聯想之星成立第十一年，新的十年，新的啟程，聯想之星穩步前行，逆風上揚。成立上海辦后，聯想之星將在上海設立人工智能、醫療健康、TMT領域的投資團隊，主動出擊覆蓋更多華東優質項目。陽春三月相約滬上，未來，聯想之星愿與伙伴們共同助力創新創業，開拓新的篇章。

2019逆風上揚 主動擴張

2018年，寒冬、不確定性、收縮成為高頻詞匯，不少人對創投環境持悲觀態度。甚至有人認為，2019年可能是過去十年里最差的一年，也是未來十年里最好的一年。

但在聯想之星總經理、主管合伙人王明耀看來，資本寒冬其實是資本從虛熱回歸正常，2018年聯想之星表現穩定，并未受到環境太大影響。過去幾個月市場急速變化，貿易戰有所緩解，股市回春，創投相關政策利好，科創板正如火如荼地開展。形勢不斷反復，轉機往往就發生在最悲觀的時候。

的確，資本寒冬的另一面，是國內創投機構重新洗牌，頭部效應更加明顯。據相關市場公開數據，2018年，中國創投整體投融資表現穩中有升。融資總規模創2013年以來新高，達852億美元，同比增長62.91%；融資案例數量共計6052起，同比小幅增長5.09%；獲投項目數量共計5438個，其中559個項目再度進入下一輪。

王明耀認為，創業投資特別是早期投資，需要感知外部環境，但并非完全隨著大環境的波動進行決策，最重要的是抓住早期投資的本質——找到好的創業機會和優秀創業者。堅持價值投資，不斷精進投資打法，提升對創投的認知，建設更有經驗的團隊，做好投后服務。

縱觀聯想之星的發展歷程，就是這樣一步一個腳印向前推進的。相對于市場的收縮，近年來聯想之星穩步前行，逆風上揚，主動出擊。2017年底，聯想之星完成8億三期基金募集，這是聯想之星成立十年來首次吸收外部LP，此前聯想控股是聯想之星的唯一LP，通過此次募資，聯想之星的業績在市場上進一步得到肯定。當前，聯想之星正在開啟第四期基金募集，用以未來的投資布局。

王明耀表示，新基金將匹配市場需求與自身周期，進一步延伸基金規模，吸引更多優秀的市場化LP參與。“自2010年起開始從事天使投資，2015年聯想之星完成市場化，成為獨立的市場化基金管理公司；投資業績穩定，并在過去兩年實現了亮眼的正向回報；加之此前吸引了優秀的外部LP加入，聯想之星對于基金運作有了更加深刻的認知。”

聯想之星一直引領前沿科技投資，如在人工智能領域投資了曠視科技、思必馳等頭部企業。未來，聯想之星將延續2015年制定的策略，系統布局人工智能，加大醫療健康投資，同時關注TMT方向的投資，重視新興領域，更加突出前沿科技，包括人工智能、機器人及生物技術等，在這些領域尋找更加匹配的創業者。

在“資本寒冬”中募資及設立上海辦公室，來自聯想之星逆風上揚的底氣，也是基于突破發展現狀的籌謀。成立上海辦不僅在空間上有所延展，更是在相對收縮的環境中主動擴張的姿態。

上海辦：主動出擊 覆蓋華東優質項目

經濟學家Dambisa Moyo說，種一棵樹最好的時間是十年前，其次是現在。

雖然很多基金幾年前就在上海設有辦公室，但王明耀認為，“好飯不怕晚”，做一件事之前要先明確打法、匹配資源，在成立的第十一年設立上海辦是經過慎重考量的決定。

從外部環境來看，雖然面臨寒冬，但上海及華東地區在新消費與互聯網結合、生物醫藥及其他前沿技術等幾大優勢行業有很好的投資標的，科創板設立也帶來更多創新創業機會，成立上海辦有利于更好地覆蓋華東地區的項目。

而從自身發展來看，聯想之星一直采取穩健的打法。作為聯想控股的早期投資和孵化板塊，2010年聯想之星成立4億元天使投資基金時，聯想控股董事長柳傳志先生坦言，“這錢不算小數目。”但彼時他不只一次和聯想之星的初創團隊說，“4個億可以拿去交學費，只要能帶出一個隊伍。”

這樣的做事方法影響著聯想之星。2010年到2015年處在摸索階段的聯想之星專注做好投資，投出一批明星項目。2014年，樂逗游戲登陸納斯達克，距聯想之星投資僅3年6個月，回報超百倍。2015年聯想之星開始市場化調整，確定投資策略，之后三年多，立足北京扎實業務，完成市場化和基金化，團隊齊整，收獲基金募集經驗，基金開始正向回報。如今一切準備就緒，可以說是成立上海辦的最佳時機。柳傳志先生常說一句話：“撒一層土夯實了再撒一層”，這是聯想人做事的方法和風格，也是聯想之星一直秉持的。

此外，成立上海辦也基于聯想之星在華東地區穩定的業務基礎，承載著未來的方向與期待。聯想之星一直在全球范圍內布局優質項目，目前在華東地區已投資了大量優質項目，如上海的驛氪、達觀數據、問卷網，蘇州的思必馳及開拓藥業、派格醫藥。

“對醫療投資來說，華東地區毫無疑問是一個重鎮。”投資醫療健康領域的聯想之星合伙人冷艷表示。為更好地規劃上海辦工作，冷艷出任上海辦負責人。冷艷介紹，目前華東地區的醫療項目已占到總數的30%左右。從細分領域來看，生物醫藥居多，同時涵蓋診斷、器械、服務等各個方向。

但與華東地區如同“富礦”的投資機會相比，聯想之星目前的覆蓋率尚且不足。王明耀表示，上海辦的成立對于聯想之星的重要意義即在于主動出擊，覆蓋更多優質項目，投出更多獨角獸，為基金帶來更好的回報。

冷艷也認為，華東地區項目的覆蓋數量和質量，將是考察上海辦價值的重要標準。上海辦設立人工智能、醫療健康、TMT等領域的專業投資團隊進行項目篩選，對于項目挖掘的深度、合作伙伴的廣度以及投后管理的精度，都有重要意義。

上海辦團隊的管理以條、塊結合的方式，各條線上的合伙人指導本地團隊。以醫療投資為例，冷艷將在上海辦投入更多時間，提高項目覆蓋度的同時也能提高決策效率。在具體的“塊”上，冷艷將幫助上海本地團隊盡快了解聯想之星的投資邏輯與標準、特色打法，同時幫助他們提升在華東的人脈資源建設等。

此外，聯想之星創業CEO特訓班在華東地區有幾百名星友資源，由聯想之星創業聯盟組織的星友活動一直非常活躍。上海辦成立后，聯想之星將在華東地區開展更多活動，形成更好的資源圈，加強聯想之星在華東地區的品牌和影響力建設。

十年積淀再啟程

去年，在聯想之星交上十年答卷的時候，聯想控股董事長柳傳志先生打出了85分。為什么是85分，柳傳志先生給出了自己的理由。

2018年在中關村有超過200家創業孵化器，1.3萬家高新企業，320多個上市公司和近70家獨角獸公司。這在2008年是難以想象的。能夠摸著石頭過河，從公益的創業培訓發展到今天的“天使投資+深度孵化”模式，在柳傳志看來“帶有探索性”是加分的。“做企業的追求不只是富有，而是讓錢能對國家和社會有更大的貢獻，朝著這個方向，聯想之星做的事讓人看到了苗頭。”柳傳志說，這是又一個加分項。

目前，聯想之星管理著總規模20多億人民幣的天使投資基金，主要投資人工智能、TMT、醫療健康三大領域，已投資近300個項目，包括樂逗游戲、曠視科技、思必馳、Pony.AI、作業盒子、驛氪、北科天繪、燃石醫學、開拓藥業、派格生物等，是國內最早系統布局人工智能和醫療健康方向的早期投資機構。

同時，聯想之星自2008年起管理和運營“創業CEO特訓班”， 懷揣科技成果產業化的初心，為廣大創業者提供專業實戰的公益創業培訓。11年來特訓班錄取988人；星友企業總融資次數1380余次，總融資額1588億元，其中2018年全年融資額466億元；新三板掛牌52家，戰略投資并購23家，上市13家，獨角獸10家；創業聯盟活動350余次，參與人數17000人。

經過11年，聯想之星已形成優質的創業生態圈。基于十年的深厚積累形成的特有資源，將在未來發揮更大價值。與過往資源和經驗相對應，聯想之星形成了特色的投資和投后管理方法，實現這一龐大生態圈的有序管理。而無論投資還是投后管理，聯想之星都屬于主動型，積極關注被投企業，助其成長，這點從未改變。

在2018年的“資本寒冬”，聯想之星投資的項目數量、投資金額、現金退出總量、獲得后續融資的項目數量皆創下歷年最高，同時前期基金進入carry分配階段，對聯想之星來說，這是一個重要的時間點，是聯想之星多年積累的集中表現。

到2019年，放在大環境中去看，整個創投圈正處于轉折期。而從聯想之星的發展歷程來看，第十一年是一段新的啟程，同樣也是基金發展的轉折期，對于聯想之星至關重要。

風物長宜放眼量。2019年，面對雙重轉折期，聯想之星的策略是逆勢擴張，募集新基金，同時在區域上做擴張和延展，成立上海辦公室。

王明耀表示：“在行業相對低迷之時積極布局，才能在未來更好地享受當前積極投入所帶來的成果。這不僅體現了聯想之星積極主動的態度，更重要的是我們有足夠的前期儲備與資源，相信我們會布局得更好。”