賈躍亭主導創辦的新能源車企“法拉第未來（Faraday Future，后簡稱FF）”與恒大健康“決裂”一事，一直受到行業廣泛關注。此前，香港國際仲裁中心對FF提交的緊急救濟申請進行裁決，FF可從其他融資渠道獲取資金，但在最終仲裁前對外融資額不得超過5億美元。同時，仲裁庭要求恒大賠付FF此次仲裁中產生的580多萬港元的法律費用。

近日，FF與恒大“仲裁”一事有了后續。FF已經向美國加州中區法院提交訴狀，申請確認并強制執行由香港仲裁庭做出的緊急救濟裁決，包括向恒大索賠前次仲裁產生的580多萬港幣的法律費用。

不過，雖然FF方面表示“仲裁庭的決定性裁決是對FF基本論點的支持”，并認為自己贏得最終仲裁的只是時間問題。但FF想在幾個月、甚至半年后的最終仲裁結果宣判前，提前強制執行緊急經濟救助裁決，可見FF資金鏈枯竭程度或已十分嚴重。

維權誠可貴，資本價更高

對于此時遭遇“斷糧”的FF來說，早就已經進入了“維權誠可貴，資本價更高”的窘迫局面。就如同6月份恒大投資FF時后，賈躍亭神情輕松，全程“微笑陪同”許家印參觀視察，又怎能想到今天為了后續融資“對簿公堂”？

賈躍亭造車真的“沒錢了”。FF經歷高管相繼離職，初創團隊僅剩下賈躍亭一人，離職高管甚至不惜自曝FF資金枯竭的現狀。于此，FF也不得已對外宣稱公司正在經歷“階段性危機”，并采取緊急管理措施并制定了應急財務規劃，采取裁員和全員降薪20%的方式自救，僅保留500多位核心團隊成員，保證FF91的量產。

在如此錢荒之際，FF固然是希望580萬美元能夠及時入賬，以解FF91的燃眉之急。

百億估值恐難支撐IPO

除了裁員、降薪一系列的“節流”措施外，通過仲裁，FF暫時獲得了限制性融資的能力，“開源”的道路也就應聲而開。

日前，FF簽約的美國投資銀行Stifel（斯提夫爾），目前已經與來自美國、歐洲、中東的不同背景的多家投資方進行了接觸。此外，FF美國公司上周在高層內部會議中決議，將啟動2020年IPO，Stifel極有可能成為FF計劃在2020年IPO時的服務商。

據FF高管透露：“公司目前估值超過100億美金，遠超當初恒大投資FF時僅45億美金的市場估值。”此前，FF曾對外透露：FF美國凈資產價值超過6億美金，債務僅為數千萬美金，資產遠大于負債。

雖然FF官方試圖用高市值打消資本市場的顧慮，但從FF僅5個月的時間估值翻了一倍多的情況看，估值存在“虛高”的現象。畢竟以美股上市的蔚來汽車為參考，其估值在70億美元浮動，這還是在蔚來ES8已經開始交付的情況之下。

首批交付成賈躍亭最后救命稻草

在FF實現IPO之前，面前更為嚴峻的挑戰，是首款量產車FF91能否順利量產交付的問題。

目前，FF 91已經獲得6萬多個非付費訂單和600多個付費訂單，并最初預計2018年交付。但事實上，FF91的新車交付恐怕并不順利。

今年8月，FF91首臺預量產車下線，直到上周第二臺預量產車才剛剛下線。行業人表示，汽車的量產條件，就是全產業鏈具備生產條件，最主要的是自己的產能具備條件。既然現在還是“預量產”，配套廠家不會作大量生產準備，那么量產的條件也就不具備。距離真正的量產可能還需要15-18個月。

可見，首批FF91在2018年交付希望渺茫。FF全球財務副總裁Michael Agosta表示：“我們的目標是籌集足夠的資金，以達到在2019年將首批FF 91交付給預訂用戶的目標”，更是印證了FF91恐今年交付無望。

整車賣不出去，零部件企業就拿不到回款。現在只有FF先付一部分款。但是FF正面臨資金問題，恐無力支付零部件款項。況且FF 91高達200萬元的售價，也難以獲得足夠的訂單量，無法實現可持續量產。

更為重要的是，倘若FF91無法在2019年上半年順利完成交付，FF的信譽將會崩塌，并如同多米諾骨牌，殃及FF整體的運轉。同時，FF在接受恒大健康投資時，曾對賭在原股東（FF）違約的情況下，投票權將出現反轉，賈躍亭的特別投票權將回轉到恒大手中。而約定內容之一，即FF91在2018年年底前實現量產。

所以，對于賈躍亭來說，FF91的交付是他的最后的機會。失敗的結果，可能不只是IPO計劃破產，FF或許從此不姓“賈”而改姓“許”。