速途網(wǎng)7月2日消息(報(bào)道/路途)
上周，寶寶樹向港交所遞交招股說明書。聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、海通證券、招商證券國際，首席財(cái)務(wù)顧問為UBS，聯(lián)合財(cái)務(wù)顧問為復(fù)星恒利。其在所涉足的母嬰領(lǐng)域的用戶增長規(guī)模、消費(fèi)市場及可預(yù)見的商業(yè)前景，不容小覷。不過，寶寶樹的招股書有哪些看點(diǎn)最打動(dòng)投資人呢?
股東陣營背書
寶寶樹招股書顯示：創(chuàng)始人、董事長，王懷南家族持有26.09%的股權(quán)，為公司最大股東;復(fù)星集團(tuán)持股24.84%，為第二大股東;第三大股東則是持股10.18%的好未來。搭上末班車的新晉大股東阿里巴巴，持股比例排第四占股9.9%。復(fù)星、好未來、阿里都是海外上市公司，都將為寶寶樹在港股的表現(xiàn)強(qiáng)勢背書。不僅如此，股東在業(yè)務(wù)上與寶寶樹發(fā)展協(xié)同，也將讓寶寶樹獲得更多的業(yè)務(wù)發(fā)展可能性以及快速打開全球化市場局面的機(jī)會(huì)。
值得一提的是，據(jù)招股書中第一股東即寶寶樹創(chuàng)始人王懷南介紹，他在創(chuàng)辦寶寶樹之前歷任Google、雅虎這樣的國際頂級(jí)互聯(lián)網(wǎng)公司及寶潔這樣的國際大消費(fèi)品公司高管，從業(yè)背景頗為亮眼。從2007年創(chuàng)辦寶寶樹之后，一直負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略發(fā)展、整體經(jīng)營管理以及主要決策。管理者對(duì)母嬰領(lǐng)域的市場經(jīng)驗(yàn)以及從業(yè)經(jīng)歷培養(yǎng)的國際視野將是投資人信心的保障。
用戶基礎(chǔ)龐大
互聯(lián)網(wǎng)公司在資本市場的第一考題正是用戶量。這也正是寶寶樹招股書中第二大亮點(diǎn)。
招股書顯示：根據(jù)沙利文報(bào)告，寶寶樹如今是中國最大、最活躍的母嬰類社區(qū)平臺(tái)，致力于連接及服務(wù)年輕家庭。2017年有平均1.39億MAU，在中國所有母嬰類線上年輕家庭平臺(tái)中排名最高。
以旗艦產(chǎn)品寶寶樹孕育為例，寶寶樹對(duì)PGC(專家生成內(nèi)容)、UGC(用戶生成內(nèi)容和PUGC(專業(yè)用戶生成內(nèi)容)的優(yōu)化持續(xù)發(fā)力，為用戶提供更多權(quán)威、個(gè)性化的知識(shí)與指導(dǎo)，不斷增強(qiáng)用戶對(duì)平臺(tái)的信任感，同時(shí)也為用戶分享生活或情感的經(jīng)驗(yàn)等創(chuàng)造更多的可能性，進(jìn)而形成內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)的良性循環(huán)，鞏固其作為國內(nèi)最大、最活躍的母嬰類社區(qū)平臺(tái)的優(yōu)勢地位。
已實(shí)現(xiàn)盈利的新經(jīng)濟(jì)股
寶寶樹是近年來港上市的新經(jīng)濟(jì)股中為數(shù)不多的已實(shí)現(xiàn)盈利的獨(dú)角獸公司。招股書顯示：2015-2017年，寶寶樹的總收入分別為人民幣2億元、5.097億元及7.296億元，復(fù)合年增長率高達(dá)91.0%。經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長表現(xiàn)非常具有說服力。2016年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營溢利，經(jīng)調(diào)整利潤人民幣44.4百萬元，2017年經(jīng)調(diào)整利潤人民幣138.8百萬元。
需要注意的是，此前寶寶樹財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，被部分業(yè)外人士誤認(rèn)為的所謂“虧損”，其實(shí)是受優(yōu)先股公允值變動(dòng)影響，被計(jì)為“虧損”只是基于國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下的會(huì)計(jì)處理，對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營不會(huì)產(chǎn)生任何影響。優(yōu)先股一般上市時(shí)會(huì)自動(dòng)被轉(zhuǎn)換成普通股，該“虧損”在上市后的下一個(gè)財(cái)年會(huì)消失。事實(shí)上，其他新經(jīng)濟(jì)股在上市時(shí)也有類似的會(huì)計(jì)處理情況，如美圖、小米、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等。這一點(diǎn)，真正專業(yè)的投資人一讀便知。
其中，寶寶樹的廣告業(yè)務(wù)保持高速增長。2017年廣告業(yè)務(wù)占比51%，復(fù)合年增長率為49.2%;
電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長，2015-2017年，電商產(chǎn)生的收入分別為人民幣32.7、240.2及332.6百萬元，CAGR為218.9%。2017年成功推出C2M(從消費(fèi)者到制造商)業(yè)務(wù)，成為傳統(tǒng)電商一個(gè)快速增長的補(bǔ)充，并將與阿里巴巴開展深入合作。知識(shí)付費(fèi)業(yè)務(wù)2016及2017年分別收入人民幣1.7及24.7百萬元，同比增長13.6倍。但占比僅為3.4%，這個(gè)一新興業(yè)務(wù)的盈利能力未來想象空間非常大。
未來前景可期
寶寶樹發(fā)展前景一方面依仗整個(gè)母嬰消費(fèi)市場的發(fā)展，一方面則是自身業(yè)務(wù)精進(jìn)能力。
從行業(yè)市場規(guī)模來看，中國年輕家庭消費(fèi)的市場模由2013年的人民幣6.3萬億元增至2017年的人民幣11.0萬億元，年復(fù)合增長率為15.0%。2017年母嬰產(chǎn)品及服務(wù)消費(fèi)占年輕家庭預(yù)算的第二大開支，僅次于住宿開支，并且在未來數(shù)年仍將如此。預(yù)計(jì)母嬰相關(guān)消費(fèi)的比例將持續(xù)上升，并于2022年達(dá)到20.0%。新生兒數(shù)量將于未來數(shù)年持續(xù)上升，在線年輕家庭平臺(tái)的目標(biāo)用戶人數(shù)預(yù)計(jì)到2022年將增至599.4百萬人。因而不難看出整個(gè)市場的利好也是寶寶樹發(fā)展前景提供有力保障。
招股書顯示，此次IPO所得資金將投入到平臺(tái)的運(yùn)營及投資研發(fā)、加強(qiáng)數(shù)據(jù)分析及技術(shù)能力。寶寶樹也給出了未來發(fā)展策略包括進(jìn)一步產(chǎn)品優(yōu)化及用戶生命周期延伸;繼續(xù)利用業(yè)務(wù)模式及深化變現(xiàn)力度，尤其通過與股東阿里的戰(zhàn)略合作提升廣告與電商業(yè)務(wù)盈利能力，發(fā)展C2M、知識(shí)付費(fèi)，大健康，并嘗試業(yè)務(wù)拓展至汽車、家庭金融服務(wù)及女性服飾、會(huì)員等其他領(lǐng)域;繼續(xù)投資研發(fā)及加強(qiáng)數(shù)據(jù)分析及技術(shù)能力;進(jìn)軍相關(guān)業(yè)務(wù)及全球市場。清晰且可預(yù)見的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略是寶寶樹未來在資本市場表現(xiàn)穩(wěn)健的必要條件。
