羅輯思維放棄papi醬，徐小平全盤接下了羅輯思維留下的股份，此事也有分析者認為是papi醬窮途末路了，而徐小平則被封為“接盤俠”。

　　誠然papi醬出現了內容的貧乏期，在沒有更大爆點的情況下，內容的想象力開始出現貧瘠，不過這并不是我們關注的重點，重點是真格基金全盤接下，是真的看好，還是面子工程?在這個周末，我們試圖還原真格基金的瘋狂真相，帶你看一看真實的徐小平。

　　雖然真格基金最早的投資時間是 2007 年，但是當時真格僅僅是徐小平和王強的個人天使投資。大家所熟知的真格，也就是機構化的真格 2.0，其實開始于 2011 年下半年。真格基金成立以來投資了無數個大項目，不少項目也獲得了豐厚的回報。今天我們全面復盤一下真格基金。

　　2014 年和 2015 年是真格基金投資最瘋狂的兩年，在兩年時間里，真格投資了近 200 個項目，管理了五期美元基金和四期人民幣基金，人員也擴充到了近 40 人。投資行業涉及從科技、教育、生活、等等。

　　從時間角度而言，真格的發展周期和中國移動互聯網的時間線非常吻合。而天使投資的性質和大量的投資項目，又讓真格站在中國創業的第一線。起底真格，不僅僅是分析從個人到機構化的真格基金的投資成績，其實真格更喜歡哪類創業者和賽道更值得關注。

　　2007 年到 2010 年，也就是徐小平和王強的個人天使階段，真格的投資，僅披露了 5 個項目，真樸教育、過來人教育、聚美優品、易到用車和多看閱讀。其中聚美優品上市帶來了巨大回報，此外易到用車也獲得了十分豐厚的回報。2011 年，真格進入機構化階段，投資開始增多，當年參與了 20 起投資。2012 年和 2013 年分別為 30 起和 42 起。

　　2016 年的前四個月，真格基金所投的四個項目，集中在文娛、電商、企業服務和本地生活四個領域，也是真格目前最看好的四個方向。其中文娛以新媒體為主，電商和企業服務主要是垂直電商和大數據，而本地生活不再是 O2O,主要集中在品牌方面。

　　就數量而言，企業服務、教育、電商、文娛領域的項目進入下一輪的數量最多，這和真格過去幾年的投資偏向也比較吻合。

　　但從進入下一輪的概率來看，房產服務、交通、金融的比例都在 6 成以上。數量排前的企業服務、教育、文娛領域均在 40% 左右。電商卻僅有 29% 的概率，排名倒數第二，僅有社交的概率低于電商。

　　真格的項目中，過了“C輪死”門檻的公司共有 17個，占比 5.7%。其中已經融完C輪的公司有 4 個，2 個融完D輪，2 個融完E輪，9 個公司被收購，2 個公司上市。　　

　　未上市的公司中，融完E輪的找鋼網，真格基金和險峰長青 1000 萬人民幣投資了它的A輪，最新的E輪，找鋼網號稱融資 11 億人民幣，估值超 10 億美金。融完D輪的蜜芽寶貝，最新的融資號稱 1.5 億美元，估值超 10 億。

　　“創業無非就是訂戰略、搭班子、帶隊伍、找錢和找人。名校的創業者所處的圈子，找最優秀的人和找最優秀的錢都相對容易，而且他的經歷，在最好的企業和最好的學校進行過專業的訓練。從概率的角度而言，確實更容易成功。”不過鄭朝予也表示，逆襲并不是沒有，真格的很多明星項目其實都是本土創業者。

　　從新東方上市算起，徐小平已經做了8年天使投資人，并成立了天使投資基金真格基金。

　　下面我們來復盤一下徐小平曾經投資的企業中，最知名的那些。

　　真格于2005年開始世紀佳緣天使輪，2007年參與A、B輪，共計投資5200萬人民幣，2011年在納斯達克上市。發行價11美元，徐小平真格基金的浮盈也有幾十倍。

　　易到用車是2010年成立的網絡約車服務平臺，徐小平從天使輪一直跟到D輪。目前總共投資至少2億美元，不過易到用車遭遇了滴滴和快的的打擊，能否順利上市變現，也未可知，不過早在2010年徐小平就瞄準了網約車市場，也是相當準的。

　　聚美優品由陳歐、戴雨森等創立于2010年3月，創始之初是一家化妝品垂直電商企業。2014年5月16日，聚美優品在美國紐交所上市，股票代碼，成為美妝電商第一股。

　　2013年6月，蘭亭集勢在美國紐交所上市，徐小平5333334股普通股，按照發行價計算，徐小平持股價值2500萬美元。

　　2014年5月16日，聚美優品正式在美國紐約證券交易所掛牌上市，市值超過35億美元。陳歐成為紐交所220余年歷史上最年輕的上市公司CEO ，其所持股份市值超過14億美元，徐小平投資盈利也是非常豐厚的，不過近年來聚美優品情況可不怎么樣。市值下跌到7億美元，不知道徐小平的股份是否已經變現了。

　　“對了，有人愿意出價十倍收購真格基金手上的Papi醬股份嗎?”徐小平這么說到，其實投資失敗并不是什么可恥的事情，所謂十投九輸。不過徐小平在造勢和宣傳方面還是非常值得稱道的。