9月9日，捷昌驅(qū)動在中國證監(jiān)會官網(wǎng)上披露了創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票招股說明書，其IPO進程又進一步。據(jù)中國網(wǎng)財經(jīng)網(wǎng)不完全統(tǒng)計，2015年至今已有55家新三板企業(yè)披露了IPO招股說明書，其中40多家滿足創(chuàng)新層標準。

　　這樣的現(xiàn)象讓許多基礎層企業(yè)感到恐慌，明明可以入駐創(chuàng)新層，為什么還要返身去抱IPO的大腿?

　　原因在于新三板流動性差。自從2012年新三板市場從中關村科技園擴大到全國后，掛牌新三板的企業(yè)就層出不窮，但是由于新三板市場的流動性較差，讓曾經(jīng)熱情似火的中小企業(yè)逐漸冷淡下來。新三板融資帶來的收益無法滿足企業(yè)，于是企業(yè)把目光轉(zhuǎn)向了IPO，IPO似乎為企業(yè)帶來了新的希望，但是真的是這樣嗎?

　　真實狀況并沒有那么樂觀。

　　IPO排隊時間過長

　　眼下排隊申請IPO的企業(yè)數(shù)量龐大，企業(yè)無法預計自己排隊的時長。證監(jiān)會統(tǒng)計，截止到2016年8月31號，還有682家企業(yè)在苦苦等待著證監(jiān)會的IPO審核。2016年9月9日，證監(jiān)會又宣布開辟IPO綠色通道，IPO隊伍本來就長，中間又涌入一批插隊企業(yè)。隨著政策的放寬，插隊企業(yè)的隊伍會越來越壯大，這無疑是雪上加霜。經(jīng)調(diào)研團調(diào)查，有新三板企業(yè)表示，IPO排隊至少要兩年，這對于一些急需資金擴展公司規(guī)模和償還債務的企業(yè)來說，排隊IPO是一個十分不明智的選擇。

　　筆者認為，如果企業(yè)換個方向，選擇掛牌新三板，那么這種狀況就會得到緩解。雖然新三板的整體流動性較弱，但是至少可解燃眉之急，通過新三板市場獲得一部分資金總比死守IPO要好，并且，一部分新三板企業(yè)已經(jīng)取得不俗成績，掛牌新三板還是值得考慮的。

　　企業(yè)經(jīng)營能力備受考驗

　　排隊IPO的漫長時間里，企業(yè)不能發(fā)行股票重組，也不能并購重組的，這就意味著IPO把企業(yè)完全鎖住了，這就使企業(yè)經(jīng)營能力受到很大考驗。如果企業(yè)在資金運營上出現(xiàn)危機沒有充足的外來融資收益來幫助自己度過難關，企業(yè)的處境就變得十分危險了。資金周轉(zhuǎn)不靈的后果很嚴重，很多大企業(yè)因此一夜間灰飛煙滅。排隊IPO就面臨著這樣一種風險，很多企業(yè)在選擇IPO的時候都忽略了這一點，將關注的重心都放在了融資和企業(yè)國際化上面。

　　筆者的建議是，如果企業(yè)對自己的經(jīng)營方面有足夠的把握，選擇排隊IPO毋庸置疑，但是如果企業(yè)對自己的未來不確定，最好不要冒這樣的風險，尤其是即將進入創(chuàng)新層的新三板企業(yè)，眼下銀監(jiān)會制定的差異化制度對創(chuàng)新層非常有利，創(chuàng)新層市場將以提高市場效率為核心持續(xù)推進制度創(chuàng)新，優(yōu)先進行融資制度、交易制度的創(chuàng)新試點，放棄進入創(chuàng)新層就意味著放棄了這些優(yōu)待。

　　綜上，筆者認為，對于眼下興起的IPO排隊熱潮，企業(yè)必須要三思后行，尤其是掛牌新三板企業(yè)，盲目跟風很可能會導致自己兩手皆空，雖然新三板市場在流動性上確實差了點，但是主板市場剛開始的時候也是經(jīng)過很多年的整頓才有了現(xiàn)在，況且眼下的差異化制度安排正是為了調(diào)整新三板市場，新三板企業(yè)不必過于悲觀。