2015年，暴風(fēng)科技連續(xù)35個(gè)漲停，創(chuàng)造了A股互聯(lián)網(wǎng)股的神話。這不僅讓暴風(fēng)科技從一個(gè)二三流的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一躍而成互聯(lián)網(wǎng)明星企業(yè)，其市值還一度超過視頻行業(yè)老大優(yōu)酷土豆。
發(fā)展到如今，暴風(fēng)科技市值仍有263億元，旗下有VR(虛擬現(xiàn)實(shí))、TV(電視)、秀場、視頻、文化五大業(yè)務(wù)群，暴風(fēng)魔鏡不久前還獲得了2.3億元B輪融資，估值達(dá)14.3億。
在暴風(fēng)科技之后，相繼又有分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界等一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)借殼上市，湖北也誕生首家上市互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)——盛天網(wǎng)絡(luò)，最高峰時(shí)期，分眾傳媒市值已近2000億元。
同樣在2015年，中概股形成一股集體私有化的潮流，企業(yè)超20家。到2016年初，包括360、中手游、淘米、樂逗等一批企業(yè)達(dá)成私有化協(xié)議，這些企業(yè)不少準(zhǔn)備在A股借殼上市。
就在前幾天，百度CEO李彥宏和愛奇藝CEO龔宇以28億美元的估值準(zhǔn)備私有化愛奇藝，龔宇更明確在內(nèi)部郵件中表示，私有化實(shí)現(xiàn)之后，愛奇藝將尋求在合適時(shí)機(jī)國內(nèi)上市。
更大范圍之內(nèi)，京東金融、陸金所在2016年春節(jié)前均達(dá)成超10億美元的融資，螞蟻金服也在啟動(dòng)B輪融資，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的三大玩家正爭搶著在2年內(nèi)沖向國內(nèi)資本市場。
一位業(yè)內(nèi)人士指出，隨著360、愛奇藝等一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸國內(nèi)資本市場，互聯(lián)網(wǎng)概念將不再具有稀缺性，曾經(jīng)的暴風(fēng)神話不會再上演，甚至陌陌私有化還面臨著很高的失敗風(fēng)險(xiǎn)。
陌陌私有化面臨極高失敗風(fēng)險(xiǎn)
過去的1年時(shí)間，已有約10家中概股企業(yè)達(dá)成私有化協(xié)議，不少還完成退市。比如，若盛大游戲股東之間不產(chǎn)生糾紛，盛大游戲甚至可能比巨人網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒更早實(shí)現(xiàn)借殼上市。
已宣布私有化的企業(yè)中，只有陌陌、歡聚時(shí)代(YY)、當(dāng)當(dāng)、人人等不算多的企業(yè)超過半年沒有動(dòng)靜。這其中，人人的私有化套利空間達(dá)53.8%、YY的是35.7%、當(dāng)當(dāng)?shù)氖?9.3%。
截止到2月14日中概股私有化進(jìn)展匯總
中概股中私有化套利空間最大的是陌陌，高達(dá)152.33%。截止到2016年2月14日，陌陌的股價(jià)僅為7.49美元，市值為14.3億美元，但陌陌的私有化價(jià)格卻高達(dá)18.90美元。
一位資深投資人士曾對記者表示，當(dāng)一家中概股當(dāng)前股價(jià)與私有化價(jià)格存在巨大差異性時(shí)，就說明投資人根本不看好其私有化，也就是說，陌陌私有化面臨著極高的失敗可能性。
投資機(jī)構(gòu)公布的陌陌私有化路線圖
2015年9月，記者曾獲得一份關(guān)于陌陌私有化材料，材料透露，陌陌醞釀在2016年2月完成退市，當(dāng)年8月拆除VIE架構(gòu)，并在2017年戰(zhàn)略新興板/創(chuàng)業(yè)板IPO。
但截止到2016年2月，陌陌還沒有達(dá)成私有化協(xié)議的跡象。多位投資圈人士曾多次接觸陌陌高層，普遍得到的答案是，陌陌私有化沒有太大進(jìn)展。
為何陌陌私有化沒有太多進(jìn)展?原因在于，陌陌私有化需要至少20億美元，盡管有紅杉資本、經(jīng)緯中國背書，但目前為止陌陌這一大筆資金并沒有籌集到位。
陌陌資金沒有籌集到位主要有幾方面原因：
1，陌陌興起過程中被指是“約炮神器”，使得國內(nèi)大的基金和券商機(jī)構(gòu)都對陌陌私有化業(yè)務(wù)處于觀望態(tài)度。
2，私有化需付出大的代價(jià)。360在私有化過程中為籌集資金，不僅更換了FA，用華泰證券替換華興資本，360董事長周鴻祎還付出很大代價(jià)，如抵押總部大樓、360商標(biāo)及部分股權(quán)。
相比，當(dāng)前陌陌CEO唐巖很難尋找抵押物，并說服有實(shí)力的券商如華泰證券、海通證券、中信證券、中信建投陌陌背書，這就導(dǎo)致了陌陌私有化籌集資金遇冷。
3，2016年馬上要新三板分層、戰(zhàn)略新興板也很快要推出來，基金機(jī)構(gòu)和券商也沒精力顧及到陌陌的私有化。
在中概股一片慘淡背景下，很多人猜測聚美優(yōu)品、獵豹移動(dòng)可能會私有化，原因是，聚美優(yōu)品股價(jià)僅5.49美元，過去1年其股價(jià)縮水超8成。獵豹移動(dòng)股價(jià)也基本回到最初的發(fā)行價(jià)。
獵豹移動(dòng)CEO傅盛就曾表示獵豹是最適合做私有化的公司，原因是，獵豹移動(dòng)的收入是上市之前的兩倍，用戶量是那時(shí)的兩倍，但公司股價(jià)卻和上市時(shí)基本一樣。
暴風(fēng)神話不再有 但回歸是必然選擇
暴風(fēng)科技2015年的暴漲有偶然性。首先，暴風(fēng)科技是A股里比較純粹的互聯(lián)網(wǎng)公司，是稀缺資源。在暴風(fēng)科技之前，A股中沒有特別典型的互聯(lián)網(wǎng)公司，其次是，互聯(lián)網(wǎng)+概念升溫。
不過，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)回歸A股依然是最好的選擇。如，用戶、客戶和投資者三者可以實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，更現(xiàn)實(shí)的是，國內(nèi)資本市場可以給國外資本市場高得多的估值，進(jìn)行反向收購和做大。
暴風(fēng)科技CEO馮鑫就曾對記者表示，當(dāng)前的A股機(jī)會是在全世界最好的機(jī)會，國內(nèi)掌趣、藍(lán)標(biāo)、樂視，很多原來都名不見經(jīng)傳，但最后成了大公司，就是資本的力量在推動(dòng)。
記者查詢各家公司資料發(fā)現(xiàn)，掌趣科技、昆侖萬維市值均已超300億元(約50億美元)，在游戲行業(yè)做得更好的暢游市值僅8.6億美元，盛大游戲退市之前市值也不到20億美元。
昆侖萬維更是在2015年初上市后，通過資本的力量在國內(nèi)外進(jìn)行了一系列投資并購，包括入股互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)趣分期，斥資9300萬美元投資全球最大的同性戀社交網(wǎng)絡(luò)Grindr。
就在最近，昆侖萬維還聯(lián)合360一起對著名瀏覽器廠商Opera進(jìn)行收購，總金額高達(dá)12億美元，Opera 董事會已一致建議股東批準(zhǔn)此次收購。
截止到2016年2月14日，過去1年登陸A股市場的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)
再看看樂視網(wǎng)，自上市以來市值已突破千億元，樂視控股還發(fā)展成生態(tài)的概念，延伸出樂視電視、樂視汽車、樂視手機(jī)、樂視體育、樂視酒業(yè)、樂視影業(yè)、樂視云等公司。
比如，樂視體育過去1年發(fā)展非常迅猛，樂視體育在2015年5月，樂視體育宣布完成首輪融資，融得8億元，包括萬達(dá)、馬云投資云鋒基金、普思投資等7家機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資。
2015年9月，樂視體育獲香港地區(qū)英超2016-2019年三個(gè)賽季獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)，此后，樂視體育3億元收購章魚TV。
憑借上市公司的主體，樂視過去1年還斥資21.8億元入股酷派、19億元入股TCL多媒體，還控股了易到用車。相比過去的默默無聞，樂視已在互聯(lián)網(wǎng)江湖獲得非常重要的地位。
刺激中概股企業(yè)回歸更現(xiàn)實(shí)的問題是，這是大勢所趨，也是不得不做出的選擇。比如，美年大健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)上做得并不如愛康國賓和慈銘健康體檢，卻攪得體檢行業(yè)天翻地覆。
日前，美年大通過殼公司江蘇三友阻擊愛康國賓私有化，其發(fā)布的私有化價(jià)格比愛康國賓CEO張黎剛及相關(guān)私募股權(quán)基金(即張黎剛牽頭的內(nèi)部買方集團(tuán))報(bào)價(jià)函溢價(jià)約32.0%。
江蘇三友提價(jià)加劇了張黎剛私有化壓力，逼迫張黎剛要么跟著提價(jià)，要么就會面臨中小股東的壓力。愛康國賓甚至還啟動(dòng)“毒丸計(jì)劃”，防止江蘇三友通過控制董事會，換掉張黎剛。
更厲害的是，美年大還主導(dǎo)對慈銘健康體檢進(jìn)行了合并。一位業(yè)內(nèi)人士稱，美年大即便最終不能實(shí)現(xiàn)和愛康國賓的合并，美年大也死死拖住了愛康國賓，實(shí)現(xiàn)其在戰(zhàn)略上的重大勝利。
美年大這一招還引發(fā)了其他企業(yè)的效仿。早前，營收規(guī)模和市場影響力不及世紀(jì)佳緣的百合網(wǎng)則通過登陸新三板，及募集的資金實(shí)現(xiàn)了對領(lǐng)先者世紀(jì)佳緣的整合收購。
相比國內(nèi)很多企業(yè)，聚美、獵豹移動(dòng)等中概股企業(yè)估值無疑顯得低很多。以至于不少基金找到這些企業(yè)希望其進(jìn)行私有化，比如，獵豹移動(dòng)只需要4到5億美金，就能把流通股買回來。
實(shí)際上，傅盛就表示，如果這個(gè)(獵豹移動(dòng)私有化)符合絕大多數(shù)股東的利益，他們就去做。如果不符合大家就把公司做好。“遲早會回來的。”
最近有傳聞稱，除愛奇藝外，百度系百度音樂、百度文學(xué)、百度糯米、百度外賣、91桌面、作業(yè)邦、百度醫(yī)療、百度影業(yè)等8家公司都打算回國上市。其他一批企業(yè)也在拆VIE架構(gòu)。
一位業(yè)內(nèi)人士對記者表示，從趨勢看，中概股的回歸是必然選擇。未來隨著中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的不斷壯大，對非中概股的國際收購案例會越來越多，中國企業(yè)會越來越走向海外市場。
