[摘要]回購股票、支付股息無助于提振股價，反而會造成股東價值損失。但蘋果今年將繼續發行債券，向股東回饋資金，這無疑是在重復以往的失誤。

　　2月1日消息，據外電報道，市場調研公司Global Equities Research分析師特里普·喬德里(Trip
Chowdhry)在日前發布的投資者報告中稱，蘋果首席執行官蒂姆·庫克(Tim Cook)當前的做法完全類似于阿爾伯特·愛因斯坦(Albert
Einstein)定義的精神錯亂：一遍又一遍做同樣的事情，期待著不同結果的出現。

　　在蘋果上周發布了令人失望的第一財季財報之后，該公司首席財務官盧卡·馬斯特里(Luca
Maestri)在隨后舉行的電話會議中表示，“為支持公司的資本回報計劃，該公司計劃今年在美國和國際債券市場更加活躍。”馬斯特里表示，在今年4月發布第二財季財報時，該公司將詳細披露這些“計劃”。

　　對于蘋果的這一計劃，喬德里表示，自蘋果開始大規模舉債派息和回購股票以來，該公司股價表現一直遜于大盤，而庫克和馬斯特里繼續犯同樣的錯誤，表明他們二人已經相當的瘋狂。

　　庫克在2011年8月出任蘋果首席執行官。一年之后，迫于包括激進投資人卡爾·伊坎(Carl
Icahn)在內的投資人的壓力，蘋果于2012年8月16日中斷近17年之后，再度開始向股東定期派息。至蘋果派息至上周五收盤時，該公司股價累計漲幅為7.1%，而標準普爾500指數同期上漲了37%，納斯達克綜合指數同期更是上漲了51%。喬德里稱，蘋果在這段時間內動用1100億美元回購了公司股票，并派息430億美元;該公司同時還發行了630億美元的債券。

　　“很明顯，回購股票和派息的做法并未奏效，”喬德里在投資者報告中稱。“但是莫名其妙的是，蘋果現任首席財務官認為一遍遍做同樣的事情，可能會產生不同的結果。”

　　當時市場比蘋果股價長期弱勢問題更關注的，是相對于整體市場，蘋果的估值有多么的低迷。金融數據公司FactSet提供的數據顯示，蘋果股票截至上周五時的市盈率已經降至10.33倍，低于2012年8月16日時的15.22倍。在這段時間內，標準普爾500指數成份股的平均市盈率從13.25倍上漲至16.64倍。喬德里預測，由于蘋果市盈率相對于標準普爾500指數成份股平均市盈率的下滑，讓蘋果的股東價值損失了約4800億美元。該分析師總結稱，“蘋果的股票回購計劃已是一場完全的災難。”

　　喬德里還對比了庫克時代與1983年至1993年執掌蘋果帥印的約翰·斯卡利(John
Sculley)時代的蘋果。喬德里指出，“喬德里時代基本上毀掉了蘋果，讓這家公司的現金持續從資產負債表中蒸發。”在斯卡里掌權之后，蘋果從1987年5月開始首次向股東派息。雖然斯卡里執政期間蘋果股價幾近翻番，但同期標準普爾500指數和納斯達克綜合指數均上漲了兩倍以上。

　　不過庫克的持續派息和回購也會得到一些人的支持，如富豪伊坎。根據提交給美國證券交易委員會的報告顯示，截至去年9月30日，伊坎持有5280萬股蘋果股票。如果截至2月8日伊坎仍持有同數量的蘋果股票，蘋果將會在2月11日向伊坎派息2744萬美元。